从英伟达收购安谋遇阻看国际竞争的实质

通过这一收购，可以发现一个很有趣的现象，即在弱全球化时代，国家产业设计和竞争优势的取得往往会通过跨国公司进行表达和执行。

总部在美国加州圣塔克拉拉的芯片公司英伟达（Nvidia）拟以400亿美元收购英国芯片设计公司安谋控股（ARM Holdings）。ARM公司在2016年被日本电讯投资业巨头软银（Softbank）以320亿美元收购，如今再次面临转手。但目前的环境完全不同于2016年。 安谋控股是成立于1990年的芯片设计公司，主营业务是芯片研发（R&D），公司本身不生产电脑处理器，更多是将半导体技术使用许可出借给其他公司。为避免可能的冲突，英伟达承诺让安谋继续留在英国，增加就业，并且保留ARM的品牌。同时为避免出现非议，英伟达首席执行官黄仁勋表示，ARM公司的总部将继续留在剑桥。

按照软银和英伟达的协议，英伟达收购安谋将以首期215亿美元的股票和120亿美元的现金作为交易资本，收购后如果安谋营运符合某些特定目标，后续再支付50亿美元的现金或股票。英伟达还会向安谋的员工发放价值达15亿美元的股票。这几乎涉及到了并购账面上的方方面面。但这笔被称为“半导体史上最大”的收购案还需要经过英国、中国、欧盟和美国等监管单位的同意，整个交易所需时间可能长达18个月或更多。理论上，各国家都可以依据自身的利益对这一收购提出支持或反对，但目前还没有出现规模性涉及第三方的反对意见。

安谋总部位于英国，但在世界各地都设有办公室，在中国深圳还有合资公司。全球各大科技公司，包括苹果、三星、华为和高通都使用安谋半导体技术，安谋表示其低功耗处理器技术已应用于1800亿个芯片上。日本软银创办人孙正义曾形容，收购安谋就像一个“水晶球”，能让他得知科技业的未来方向。这说明安谋是一个战略性的资产。 英伟达是以图形处理器（GPUs）为主的高科技公司，图形处理器又称绘图芯片或显示核心，负责绘图运算工作，对电脑游戏、专业科学研究、机器学习和虚拟货币“挖矿”等工作特别重要。今年8月，英国监管机构发现该并购案可能损及竞争并削弱对手，要求继续进行长时间的调查。去年9月，政界人士、竞争对手和客户纷纷表示反对该交易。原因是ARM是全球最大的图形和人工智能芯片制造商，是英国最重要的科技公司，收购会使英国丧失在特定领域优势。

目前，该并购案在英国也已成为政治议题。批评人士认为，经济民族主义的兴起以及民众愈发认识到拥有关键基础设施的必要性，这增加了ARM交易的变数。英国竞争监管机构在这月中期进一步施压，称合并后的实体可能会削弱全球市场以及数据中心、物联网、汽车、游戏等各大领域的竞争。为避免严重影响竞争，监管机构通常会要求处理合并后企业中会损害竞争对手的部分业务，才会予以批准。但围绕ARM和英伟达的担忧涉及诸多业务。这就需要更多的时间处理一系列棘手的问题。

英国竞争和市场管理局负责人Andrea Coscelli指出:“我们担心英伟达控制ARM会给竞争对手带来真正的问题即限制他们获得关键技术，并最终扼杀一些重要且不断增长的市场创新。”原本希望在明年3月前就完成交易的英伟达表示，赢得必要批准所需时间比预期的要长。一些美国分析师表示，他们认为该收购计划将被阻止。该交易的最后期限是明年9月。英伟达则表示，相信这笔交易仍然对行业有利。ARM首席执行官表明，相对于成为一家独立的上市公司，拟议的合并将更好地支持创造就业的机会，使其能够投资于未来技术。由于还需要更多的调查，英国政府现在将考虑调查结果，并在晚些时候做出更全面的回应。其中，也将包括对国家安全产生综合影响的考虑。但全面深入的调查需要大约六个月的时间。届时英国政府可以阻止收购、批准收购或在附带某些承诺的情况下允许收购。

在全球半导体和芯片市场，美国与欧洲的英国、法国、荷兰与意大利同属芯片设计与制造领域的第一梯队。美国对英国这一芯片巨头的并购会超出一般的商业意义范畴。首先在辐射面上，两企业的收购以及一方产权的转移所带来相应产业链经济要素的调整，其牵涉面相当广泛，对损失和不确定性的恐惧使得包括中国在内的国家祭起了“反垄断”审查，对收购带来的不确定性也是英国政府以及审查部门所担心的，更重要的一点是，作为军民两用工业的芯片系统，承载着国家核心竞争力。事实上，尽管美英在一系列的军事工业贸易以及军品设备维修上存在着长久的合作利益，美国在军事工业贸易上与欧洲的英国、法国和德国等存在广泛合作，但这一收购如果达成，则会改变很多的美欧双边商业与军事合作关系，会使英国在特定产业的地位面临挑战，阻止收购显然有助于巩固英国在半导体、芯片领域的地位，同时巩固其军贸优势。这里杂糅了英国对美商业优势、技术优势、战略优势、军品贸易利益的考虑。

通过这一收购，可以发现一个很有趣的现象，即在弱全球化时代，国家产业设计和竞争优势的取得往往会通过跨国公司进行表达和执行。一流跨国公司产业链的渗透能量犹如“八爪鱼”那样到了无孔不入的状态，对全球标志性头部企业的收购会面临越来越多的政治风险和利益冲突，企业收购的成本自然水涨船高。工业民主国家间的收购遵循的并非是单纯的“商业利益”，依然是以国家利益为基准，更加偏好安全以及战略利益。

工业民主国家尽管实行共同的民主体制，但是民主制度以及商业的交往不必然带来“和平”。相应地，明着的商业收购和并购，暗处的网络攻击和工业间谍、技术窃密层出不穷。这表明在高技术主导的竞争时代下，国家的安全和竞争战略依然可能超越经济利益成为跨国关系的主线。

可以预测，如果按照安全利益优先的发展，英国政府大概率不会批准这一收购，因为收购可能使本国在与美国跨大西洋的军事工业贸易中处于弱势地位。而如果美国从拓展产业链和国家安全角度积极介入并施压英国政府，那英国政府是否服软，结局就难以预料了。

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