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突发爆雷!7万亿巨头紧急限制赎回 发生了什么?

加新网CACnews.ca| 2022-12-6 13:20 |来自: 中国基金报

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重仓房地产的黑石集团正在面临前所未有的流动性危机……据路透社报道,因11月份至今投资者的赎回请求激增,黑石集团不得不紧急出手:限制旗下规模高达1250亿美元(约8700亿人民币)房地产投资基金BRIET(BlackstoneRealEstateIncomeTrustfund)的赎回。


限制之后,该基金相关投资者,一季度最多只能赎回5%的份额,每月最多只能赎回2%的份额。


上述消息引发了投资人的极大恐慌,上述基金已经开始出现“挤兑”,黑石的股价自11月以来也一路走低。截至目前,已经下跌近20%。



而就在今年10月,黑石集团第三季度资金逆势吸金448亿美元,致使其总资产管理规模(AUM)达到惊人的9509亿美元(约合7万亿人民币),是全球最大的私募股权机构(PE)。


8700亿房地产基金:限制赎回


作为全球最大的私募股权机构,黑石一直遵循逆势投资的基本原则,在过去很多年里,黑石也以此为傲.……2007年对希尔顿的收购就是其成名作之一。


因此在疫情期间,相较于全球不动产价格走势疲软,黑石集团却大举收购着日本、澳大利亚、印度、中国等地的资产,丝毫不受全球经济下滑,不动产市场不景气影响。其不动产部门负责人曾断言:即使新冠疫情以来全球各大类资产价格走势在下滑,但房地产部分核心资产未来仍会回归强势上涨的趋势。2021年,黑石旗下管理的不动产资产规模一举超越了私募股权的传统业务,跃居黑石第一大核心资产板块。2022年,黑石的私募股权募集资金225亿美元,而不动产则募集了335亿美元,远远超越前者。截至目前,BREIT的管理规模高达1250亿美元(约8700亿人民币)。没想到,今年以来美国步入加息周期,美国房地产出现了严重的下滑。11月底,美国公布的房价数据显示,伴随着美联储持续激进加息,美国房价继续冷却。20城房价在9月环比下跌1.2%,为连续第三个月下跌;同比涨幅较8月大幅放缓。


这是美国房价从2012年开始连涨十年之后,第一次连续第三个月环比下跌。随之而来的是蜂拥而至的赎回潮。


虽然根据黑石公布的三季报显示,今年以来BREIT在美国房地产市场动荡环境下的回报率达到9%,跑赢不少同类产品。



据报道,黑石发送给客户的信件显示,今年10月要求赎回资金的申请达到18亿美元,占公司净资产规模的2.7%,虽然超标,但在董事会批准后获得100%履行。


到了今年11月,赎回请求又超标了,黑石开始顶不住了,只批准了BREIT基金43%的赎回申请,共计13亿美元。


由于四季度赎回规模超标,导致黑石从12月开始出手限制赎回。黑石发给客户的信件显示,12月,该公司只有占净资产规模0.3%的额度可供投资者赎回资金。如果2023年第一季度还是有大量赎回请求,赎回额度仍然只有净资产的2%。


为了应对基金赎回,黑石正在紧急筹划出售拉斯维加斯赌场等地产项目,计划出售其持有的两家赌场的50%股份,估值在13亿美元左右。


显然光靠卖赌场只是杯水车薪,仅11月的赎回请求就已经超过了20亿美元。如果美国持续加息,房价持续下跌,将会引发更大规模的赎回潮。


全球第二大房地产基金也出手了


据《巴伦周刊》当地时间12月4日报道,与黑石一样,专注于房地产的投资公司喜达屋资本的房地产投资信托基金(SREIT)也在11月投资者的资金赎回请求超过月度限额后开始限制赎回。


与BREIT一样,SREIT允许投资者每月赎回资产净值的2%,每季度的赎回额度为5%。SREIT的规模达到146亿美元,是仅次于BREIT的第二大非交易型房地产投资信托基金,管理着这只基金的喜达屋资本的资产总价指超过1250亿美元。


SREIT与BREIT具有相似的资产组合和费用结构,SREIT的大部分资产也是公寓大楼和仓库。它们是近年来REIT行业中表现最强劲的两个板块。


与BREIT类似,SREIT在过去一年中增长迅速。SREIT截至10月的年初至今回报率为10.2%,BREIT的回报率约为9%。


分析师下调黑石目标价


蒙特利尔银行分析师James Fotheringham将黑石集团(BX)的目标价从109美元下调至90美元,并维持与大市一致评级。


Fotheringham在研究报告中告诉投资者,为了应对不断上升的赎回要求,黑石对旗下房地产投资信托基金BRIET开始执行先前披露的赎回限制,这对于该集团的中期增长而言可能是一个重大的逆风。Fotheringham还对黑石2022年的每股收益预期下调0.06美元至5.04美元,将2023财年的每股收益预期下调0.39美元至5.50美元。


据悉,此次赎回限制引发了投资者对BRIET的担忧,BRIET的投资者越来越担心,黑石在调整该投资工具的估值方面行动迟缓。在利率上升的背景下,BRIET受到了冲击。不断上升的利率会给房地产价值带来压力,因为这会增加融资成本。

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