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“600亿元续命钱”到位,万达签约不见王健林

加新网CACnews.ca| 2024-3-31 10:53 |来自: 中国企业家杂志

失去绝对控制权,王健林妥协了。

文|《中国企业家》记者 李艳艳

万达迎来关键转机。

《中国企业家》从万达方面获悉,3月30日上午,大连万达商管集团与太盟投资集团、阿布扎比投资局、穆巴达拉投资公司、中信资本、ARES在大连香格里拉酒店举行签约仪式。

根据万达当日与投资人签订的协议,大连新达盟将获得投资人约600亿元的投资。“大连新达盟”是万达今年1月新成立的公司,注资后,大连万达商管持股40%,太盟等投资人股东总计持股60%。

据了解,该笔投资为近5年中国最大私市股权投资。不过,这一被外界视为万达“续命钱”的签约,其会场却未出现万达集团董事长王健林的身影。

当行业同行者深陷“出险”阵痛,百亿战投已是“黄金时代”的遥远魅影。万达的驰援资金如期到位,离不开王健林的纵横捭阖,这固然显示了他的人缘和庞大的人脉圈,某种程度上,这亦是权衡后的妥协——向来强势、崇尚“铁腕”管理的王健林,失去了绝对控制权。

为解除上市对赌危机,多番努力,还没推开上市大门的王健林选择“以股换钱”。《中国企业家》从接近太盟、中信资本的相关人士处获悉,本次新投资未设置对赌条款,对上市时间也没有作明确约定;后续,大连新达盟将独立发展,投资者会进入新达盟董事会,参与公司治理。

“至少在这个新公司,王健林的话语权被削弱了。”相关人士称。


“商战经年财富雄,向来万事皆成空。”多年前,王健林写下这句诗,几经浮沉,这句诗已成重要注脚。过去两年,困于港股IPO和对赌压力的王健林麻烦不断,四处奔波。债务压力下,公司频繁出售万达广场、酒店、电影等核心资产。

重重压力下,即将迎来古稀之年的王健林又会如何收场?

失去“绝对控制权”

此次签约仪式上,王健林并未露面,代表万达签约的高管为万达集团总裁齐界、万达商管集团总裁肖广瑞等。此外,大连市多位地方官员也有出席。官方新闻稿称,“此次投资是近期大连市拓宽利用外资渠道的重要成果,后续也将得到大连市政府充分的支撑保障。”

值得注意的是,此次投资主体为“大连新达盟商业管理有限公司”(即:大连新达盟)。这是一家新设立的控股公司,其子公司为珠海万达商管,实为商业广场运营管理平台。天眼查数据显示,该公司注册于2024年1月,法定代表人为肖广瑞。

“‘新达盟’独立发展,是他们参与投资的前提。一定程度上,新公司脱离了万达框架,采用现代化公司治理。”接近太盟投资集团的人士称。万达方面则表示,大连新达盟引入新战投后,将进一步优化公司独立的法人治理,更有效激励管理团队,提高经营能力和增长潜力,保障其长远发展。

2023年12月12日,为了应对上市对赌危机,太盟投资集团与大连万达商管集团宣布双方签署新投资协议,太盟将联合其他投资者,在其2021年的投资赎回期满时,经大连万达商管集团赎回后,对珠海万达商管再投资。如今这笔600亿元的投资,便是对这份新协议的落实。

万达商管的对赌问题源于2021年,彼时,郑裕彤家族、碧桂园、中信资本、蚂蚁、腾讯、PAG等22家投资人,曾对珠海万达商管投资约380亿元,投资人享有到期赎回权。协议约定,珠海万达商管最迟要在2023年上市,否则万达商管要向投资者回购股份,并额外支付补偿。

然而,万达商管上市之路波折不断。从2021年10月递表,万达至今已经四次递表、四次失效。2023年12月28日,珠海万达商管在港交所提交的招股书再度失效。数百亿的回购款不是小数目,加之行业低迷、回血不畅,万达亟需新方案。在此关口,王健林找到驰援方——太盟投资集团。

此前大连万达商管持有上市主体——珠海万达商管78.83%的股份。按照新协议,这次调整后,其持股比例将下降至40%,但为单一最大股东。与此同时,太盟等数家现有及新进投资人股东参与投资,总计持股上升至60%。就上市问题,新投资也不再设置对赌协议。

根据评级咨询机构“YYRating”的测算,不考虑预提所得税和股息,万达一方的潜在回购支出规模高达440亿元人民币。根据最新口径,太盟等数家现有股东或将不执行到期赎回权,王健林对赌风险虽得以暂时缓解,但却失去了对珠海万达商管的绝对控制权。

“这次投资的代价是,大连万达商管失去了对珠海万达商管的绝对控股权,可能会影响公司未来战略方向和决策,但万达依然是运营主导方与实际控制人,也不排除未来万达再收回绝对控股权的可能。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示。

在他看来,后续,万达仍需在财务管理、市场策略和长期发展方面进行深入的思考和调整。

艰难闯关,持续“瘦身”

成为“香饽饽”的“大连新达盟”,一度遭遇股权冻结风波。

前不久,万达商管新增一则股权冻结信息,涉及金额约162亿元,股权被执行的企业为大连新达盟,冻结期限自2024年3月20日至2027年3月19日,执行法院为江苏省扬州市邗江区人民法院。

据了解,此次的股权冻结是由于万达旗下项目与某银行就经营贷发生纠纷,目前万达已经与银行就纠纷事宜协商一致。3月29日信息显示,大连新达盟约162亿元股权已于3月25日解冻。

另据国家企业信用信息公示系统网站,3月4日,珠海万达商业管理集团股份有限公司新增一则股权冻结信息,被执行人为大连万达商业管理集团股份有限公司,冻结股权数额约为50.72亿元。

股权冻结问题,侧面反映了万达持续已久的流动性难题。数据显示,截至2023年6月末,大连万达商管合并口径有息负债1412.8亿元,其中一年内到期有292.6亿元,在手货币资金只剩160亿元。同期,公司总营收约255亿元,同比增长4.3%;归母净利润约67亿元,同比增长0.43%。

过去30余年,商场上的王健林历经多次波折,总能绝地求生。5年前的“断臂”时刻,至今仍令业界惊叹。2017年,国内地产行业严控背景下,正在全球快速扩张的万达突遭“股债双杀”,被证监会排查授信风险。为了缓解流动危机,王健林接连抛售旗下酒店和文旅项目,放弃大量海外资产。

1年多时间里,万达清偿了2000多亿元的债务。

彼时的断臂求生,虽给王健林带来了伤痛和争议,却赢得了休整的机会。甚至有人调侃表示,王健林成了许家印最羡慕的人。现在的王健林,相比“首富”这样的标签、王冠,或许轻装上阵的万达商管对他更为重要。这不仅是他重启事业的基本盘,也是谋求轻资产转型的主战场。

去年以来,困于港股IPO和对赌压力的王健林麻烦不断,四处奔波,而万达也在持续“瘦身”,频繁出售核心资产。2023年至今,万达商管密集出售旗下万达广场。据不完全统计,自2023年以来,公司已累计出售14座万达广场。有消息称,万达集团考虑出售旗下20个商业中心,每家估值7亿~8亿元。


万达广场是王健林的主场。他曾说,万达什么企业都能丢,只有万达商业不能丢,就凭这一个企业“万达集团可以任凭风浪起,稳坐钓鱼船”。从一名“投资盖楼”的房地产商人,转型做起“二房东”,王健林凭借商业管理和服务能力去赚钱。如今,万达在全国管理着近500座商业广场。

公司在2023年半年报中提示,由于公开市场再融资渠道暂未恢复、珠海万达上市进展不及预期等影响,债券价格进一步波动,再融资难度提升。去年底,万达酒店、万达电影的相关股权发生变更。其中,王健林将万达电影20%股权卖给中国儒意,退为第二大股东,累计回笼资金近90亿元。

从2021年开始,“万达春晚”不再是热闹非凡的盛会,不唱摇滚的王健林愈发低调。据了解,今年1月,王健林出席万达年度工作会议,他提到,2024年的任务之一就是降本增效。

得与失的滋味,或许只有王健林自己才能体会。他曾登上高山,也曾坠入低谷,这次失去了一部分话语权,却得到了资金,缓解了债务压力,换取到公司的长远空间。当然,最重要的是,此前的对赌危机得以化解,投资人结构更加多元。企业不仅活下来了,还迎来新的转机。

据了解,在太盟投资集团等原有投资人牵头下,新入场的力量包括(ADIA)旗下全资子公司PlatinumPeony和阿布扎比主权财富基金穆巴达拉投资公司(Mubadala InvestmentCompany)等中东资本。此外,还包括中信资本、纽交所上市的Ares Management旗下基金(Ares)。

接下来,王健林和太盟投资将通过“新达盟”,重新推动万达商管的上市。从目前趋势看,2024的万达或许还会卖出更多万达广场,继续轻资产转型之路。尽管外界仍有唏嘘,但相比那些仍在地产漩涡里挣扎的地产商,王健林早已向前一步,独子王思聪也开始拜会地方,认真谈起文旅项目。

谁说失去的,不能加倍收回来呢?

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