特朗普打死不说的真相：加拿大每年对美投资600亿，让美国大赚

特朗普近日大力宣扬日本企业在美投资360亿美元，将其作为关税政策"成果"大加炫耀。然而，他绝口不提的是：多年来，加拿大对美国的投资规模早已远超于此，且年复一年源源不断地为美国经济输血。

加拿大每年为美国带来600亿投资

数据显示，截至2024年的四年间，加拿大实体每年平均增加约600亿美元对美国的外国直接投资持有额。这一规模使加拿大在全球对美投资排名中位居前列，远超许多经济体量比加拿大大得多的国家。

CIBC资本市场首席经济学家Avery Shenfeld因此认为，当《加拿大-美国-墨西哥协定》（CUSMA）进入审查阶段时，加拿大在贸易谈判桌上其实并非毫无底牌。多年来积累的对美巨额投资，本身就是一张被严重低估的筹码——某种程度上，加拿大早已为特朗普送上了他最引以为傲的那种"重大胜利"。

养老金基金是背后推手

这一投资浪潮背后，加拿大大型养老金基金扮演了关键角色。近年来，这些基金持续扩大直接投资规模，将大量资金配置至美国资产，以实现多元化并降低对本土市场的依赖。

从宏观经济逻辑看，这一现象并不意外。加拿大长期对美保持贸易和经常账户顺差，意味着美元持续流入加拿大；而这些资金最终又以投资形式回流美国，体现在资本账户上。一来一往之间，美国实际上是双重受益者——既享受了廉价进口商品，又收获了源源不断的外来投资。

加拿大人猛买美股，连抵制都难

加拿大国家银行经济学家Warren Lovely提供的数据则更令人咋舌。2025年，加拿大人对美国股票的净投资高达840亿美元，为历史第二高，仅次于2021年的950亿美元。相比之下，同年流向其他非美国股市的资金仅为100亿美元，两者差距悬殊。

这一数字也让部分加拿大人的"抵制美国"姿态显得颇为尴尬——口头上支持买国货、抵制美国产品，翻开自己的投资组合，里面十有八九满是美国股票。情感上的民族主义，与现实中的资本逐利，往往并不一致。

美国也离不开加拿大：1.1万亿债券投资

当然，资金流动并非单向。美国投资者同样是加拿大债券市场不可或缺的支柱。

加拿大各级政府近年因运营赤字及大规模基础设施投资计划持续扩大发债，银行与非金融企业也在同步增加融资需求。面对如此庞大的发债规模，加拿大并未单靠国内投资者消化，而是将大量证券出售至海外——而美国始终是最积极的买家。

截至2025年12月，美国持有加拿大债务的比例高达45%，总额约1.1万亿美元。2025年美国投资者更购入1,320亿美元加拿大债券，创下历史新高。两国之间，一个需要出口资本、一个需要引入融资，恰好互补，形成了高度依存的金融纽带。

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