140亿美元现金堆成山，加拿大油砂巨头赚翻，这回终于要扩产了？

本周，加拿大几家大型石油生产商的高管在财报电话会上向投资者表示，股东回报仍是首要任务。然而，从他们的言论中可以看出，业界对上月与渥太华和阿尔伯塔省签署的一项具有里程碑意义的协议充满信心，认为这可能推动油砂行业迎来新一轮增长。

加拿大的四大油砂生产商在本季度创下了纪录，合计产生了超过140亿美元的自由现金流。这是加拿大石油行业历史上最强劲的季度之一。

虽然加拿大自然资源公司、森科能源和塞诺沃斯能源都刷新了财务和运营纪录，但投资者更关注这些资金的去向。高管们普遍强调，股东回报仍是优先事项。然而，他们也暗示，最近与联邦政府和阿尔伯塔省政府签署的谅解备忘录可能会将油砂产量的增长与一个大规模碳捕集与封存项目挂钩，这可能为近年来最大的一波油砂投资提供依据。

塞诺沃斯首席执行官乔恩·麦肯齐表示：“我们现在所处的位置以及达成的协议使得这项业务在投资可行性方面取得了突破。这可能是加拿大作为一个国家所能拥有的最大投资机会……这对整个行业来说相当令人振奋。”

自2014年油价暴跌以来，加拿大油砂巨头们避开了以往数十亿美元级的超级项目，转而专注于小规模扩建和效率提升，并将多余现金用于分红和股票回购。但随着多个新出口管道提案的推进，加之政府重新聚焦扩大能源出口，生产商面临着增加对增长项目资本支出的压力。

森科能源已表示将加快股票回购步伐。该公司本周宣布，自8月起每月回购规模将从3.5亿美元增加至5亿美元，这是今年第二次上调回购额度。森科首席执行官里奇·克鲁格对加快产量增长持谨慎态度。他已宣布计划于明年春天卸任，由彼得·泽贝迪接任。

克鲁格在周三表示：“我们不会因为短期机会而频繁调整再投资比例或资本安排。我们花了很多时间思考自身业务，并努力避免过度反应或追逐热点。”加拿大最大石油生产商加拿大自然资源公司则表示，其总计约34万桶/日的中长期增长项目“仍处于搁置状态”，需等相关协议敲定后再推进。

预计最终具有约束力的协议可能在11月达成。油砂企业正寻求政府提供新的财政激励，以加速收回大型油砂投资的成本。通过信息公开申请获得的加拿大自然资源部内部简报显示，油砂联盟正敦促渥太华允许油砂项目资本投资立即费用化。这项税收措施意味着企业可立即扣除符合条件的资本成本，而非在较长时间内分摊。总理马克·卡尼领导下的联邦政府，已对制造业建筑和设备、清洁能源发电、科学研究及数据网络基础设施投资采取类似做法。

加拿大自然资源公司总裁斯科特·斯托思周四向投资者保证，未来的增长不会以牺牲股东回报为代价。他说：“我们不会牺牲股东回报，也不会在中期项目上叠加长期项目，以至于对资本形成过大压力。”不过，斯托思也表示，这份三方谅解备忘录具有“变革性”，前提是各级政府兑现协议中承诺的财政和监管改革。

他说：“这确实能让加拿大从一个增长停滞的国家，转变为拥有重大机遇、能成为能源超级大国的国家。”推动行业重新讨论增长的部分原因，是一系列管道提案的出现。这些项目若落实，将大幅提升加拿大西部的原油出口能力，增量超过200万桶/日。

本周，南弓公司表示，其拟议中的“草原连接器”项目已获得9家托运方的重要长期承诺。南弓首席执行官贝文·维尔兹巴周四说：“这些承诺相关的产量增长将有助于在未来几年产生所需现金流，从而支持加拿大西部沉积盆地范围内更具雄心和规模更大的投资。”

不过，管道巨头恩桥上周五给投资者泼了一盆冷水。该公司宣布，将推迟其主干线管道的第二轮扩建，理由是生产商似乎尚未准备好对该项目作出长期承诺。

恩桥高管科林·格伦丁说：“生产商和政府仍处于不具约束力的谅解备忘录阶段。我们预计，生产商目前不会对产量增长作出实质性的最终投资决定。在此之前，我们也不预期生产商会对新管道作出具有约束力、足以支持最终投资决定的承诺。”

作者：梅根·波特金斯

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