利率可能持续走高，加拿大年轻人买房更难了

加拿大的房贷利率正在上升，这对年轻购房者来说并不是好消息。虽然近期利率上涨的许多因素是暂时的，但未来几十年高利率很可能成为常态，代际不平等也将进一步加剧。

最近的利率上升并非加拿大独有，全球利率近几周大幅上涨，美国 30 年期按揭利率现已超过 7%，美国 10 年期国债收益率也刚刚突破 5.2%，这是自 2002 年以来未曾见过的水平。造成这一局面的很大一部分原因在于霍尔木兹海峡关闭后能源价格的通胀。

由于冲突影响，近几个月汽油和柴油价格大幅上涨，给家庭带来经济压力，也让包括新房在内的几乎所有建造项目成本上升。为应对这一局面，美联储在 9 月加息，这是三年来的首次，市场预计未来还会继续加息。

解决霍尔木兹海峡冲突后，短期内通胀和利率可能会下降，但长期来看，其他因素会推动利率逐步上升。日常利率波动是常态，但由于人口和经济的缓慢变化，利率会在较长时期呈现持续上升或下降的趋势。

可供借贷资金的相对供给和需求，是推动利率变化的关键因素。如果可借资金稀缺，放贷者可以主导定价，利率就会很高；反之，如果储蓄过剩，寻找投资渠道，利率则会下降。

通胀同样是关键因素，因为它直接影响央行的利率决策。从 1980 年代初美联储引发衰退、遏制恶性通胀开始，到 2010 年代中期，随着通胀得到控制，大多数发达经济体的利率都在下降。

在 1990 年代和 2000 年代，全球储蓄过剩拉低了利率。那时婴儿潮一代处于收入高峰期，积累了大量储蓄并积极投资。同时，中国崛起为制造业大国，压低了制造品价格，并积累了大量外债。随着加拿大等国政府实现财政平衡（往往通过减少基础设施投资），以及经济数字化减少对大型实物资产的投资，信贷需求也随之下降。

近年，许多推动利率下行的趋势发生了逆转，利率上升压力增强。特朗普政府让美国赤字达到除经济衰退或大战之外的历史新高，虽然加拿大联邦赤字与美国相比不算高，但按照近年历史标准仍然偏高，因为加拿大正在加大基础设施和国防投入。

婴儿潮一代如今开始退休，政府在医疗和老年退休金上的支出增加，导致政府借款需求上升。与此同时，中国近年来将储蓄投入到基础设施建设，科技行业今年预计仅数据中心建设就将投资近万亿。所有这些因素都让资本变得紧张，推高了利率。

并非所有推高利率的趋势都会持续，比如数据中心建设等项目，但人口老龄化是任何政府都无法改变的长期因素。利率长期上升将让本已承受高房价的年轻人更难负担住房成本，他们最终还要支付为支持老龄人口而不断增长的政府债务利息。如今，即便是幸运获得房贷资格的人，利率也比 10 年或 20 年前高得多。

加拿大各级政府应认识到，年轻人才会流向那些能解决这些问题的国家。政府可以让新房建设变得更容易、更便宜，以便用更低的房价抵消高利率带来的影响。通过减少赤字，政府也能对利率形成下行压力，还可以通过改革税制，让加拿大更具投资吸引力，从而吸引和留住资本。

在住房负担问题上，年轻人似乎总是难以喘一口气，而不断攀升的利率趋势对他们来说则是难以承受之重。

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