长期以“泡沫论”著称的哈里·登特（Harry Dent）表示，他正在出售自己的主宅，并警告美国房地产市场可能在未来数十年都难以重返当前价位。他同时认为，自2009年3月以来的市场上涨是“历史上最大、持续时间最长的泡沫”，股票、房地产、黄金和白银都已同步膨胀，而他眼中唯一相对安全的资产是长期美国国债。
登特在接受Kitco News采访时直言：“我正在卖掉我的主宅，因为那是最可能受到冲击的房子。”他还表示，自己多年前就已经卖掉了度假屋。作为HS Dent创始人、《The Sale of a Lifetime》作者，登特曾在1993年凭借《The Great Boom Ahead》准确预判了上世纪90年代的长期牛市。
房价或难回到当前水平
登特认为，房地产市场已经出现明显警讯。他指出，9月美国现有住房购买合同下降7.3%，跌至美国全国房地产经纪人协会自2001年开始追踪以来的最低水平；彭博调查的经济学家原本预期仅下降0.5%。Redfin数据显示，9月有14.5%的房屋交易流产，创下除疫情初期外的历史最高水平。
不过，房价尚未真正松动。美国全国房地产经纪人协会数据显示，现有住房价格仍较去年同期上涨1.3%。高盛估计，超过95%拥有按揭贷款的房主支付的利率低于当前市场利率，这使得多数人没有动力出售房屋。登特认为，这种僵局不会持续太久。
他援引房贷利率指出，Freddie Mac公布的30年期固定抵押贷款平均利率在10月中旬为7.40%，高于一年前的6.27%。“7.5%的利率本该已经让房地产市场作出反应，”他说，“我认为它很快就会反应。”
登特对房地产的长期判断更为悲观。他表示：“房地产在20年、30年、40年，甚至50年内都不会再看到这些价格。”在他看来，真正的压力来自人口结构，尤其是婴儿潮一代逐步退出市场，而年轻一代规模不足以接手未来20年内将被出售的大量房产。“杀死房地产的将是婴儿潮一代的消亡，”他说，并预计大型郊区住宅会最先受到冲击。
黄金也不安全？
对于黄金投资者而言，登特的观点同样激进。被问及自己是否持有黄金时，他直接回答“没有黄金”。他认为，黄金也已经被泡沫化。10月20日，金价约为每盎司4,150美元，较1月下旬创下的约5,590美元纪录高点低约26%。
登特预计金价还会进一步下跌。“黄金在这里不是避险资产，记住我的话，因为它已经泡沫化得太严重，至少要回调60%到70%。”他说，并认为金价最终可能回到2015年至2016年的低点。
尽管各国央行并未停止购金，中国央行9月增持约74万盎司黄金，创下约三年来最大单月增持规模，但登特并不买账。他甚至将中国称为“地球上最愚蠢的资金”，理由是中国房地产市场长期低迷。
不过，他也认为黄金并非没有长期机会。登特预计，黄金真正的大行情会出现在这轮崩盘之后，主要由印度需求推动。“黄金将在这次崩盘之后迎来历史上最大的一轮上涨，”他说，并将时间窗口放在2028年或2029年至2070年之间。
美股或先跌54%至66%
在股市方面，登特预计第一轮下跌会又快又深。他的目标是回到新冠疫情后2022年底的低点，这意味着标普500指数可能下跌约54%，纳斯达克指数可能下跌约66%。更长期看，他认为完整跌幅甚至可能达到80%至90%，类似1929年至1932年的大崩盘。
他指出，部分资金已经开始撤离风险资产。纳斯达克100指数在截至10月16日的一周下跌5.5%，创下自2025年4月以来最差单周表现。彭博数据显示，在截至10月15日的五个交易日里，对冲基金以2016年以来最快速度削减科技股敞口。登特据此表示：“聪明钱已经在卖了。”
尽管标普500成分股已连续七个季度实现两位数利润增长，但登特仍坚持看空。他提到巴菲特指标——即股市总市值与经济规模之比——目前约为238%，是“有史以来最高”，并称这意味着“现在是历史上买股票最糟糕的时点”。
他计划只做第一波下跌的反向交易，方法是买入一只每日做空纳斯达克100指数三倍的基金SQQQ。“我会买SQQQ，因为它是三倍做空，”他说，“如果我只抓住这一波，我就能靠它退休。”不过，这类基金主要适合短线交易，由于每日重置，即便市场下跌，长期持有也可能亏损。
转向长期美债避险
在登特看来，真正的避风港是长期美国国债。他偏好长期美债，认为其收益率大约在5%至5.5%之间，因为美国政府总能通过印钞偿还债务。“这些债券不会违约，这就是它们会成为避风港的原因，”他说。
他预计，一旦经济陷入下行，长期利率将大幅回落，从而推高债券价格。他甚至预测，持有20年及以上到期美债的热门基金TLT可能上涨“100%以上”。但在那之后，他认为市场将进入漫长的通缩阶段。“未来10到12年，我们看到的唯一趋势将是通缩，”他说，并认为美联储也无法阻止这一过程。美联储9月已加息，下一次利率决议定于10月28日。
展望更远的未来，登特表示，等这轮泡沫破裂后，他会重新配置到人工智能、加密货币和印度市场。他称印度是“下一个中国”，时间窗口大致在2029年至2065年之间。对于是否应该现在就防御，他的逻辑很直接：“如果我错了，你只是少赚5%、10%或20%；如果我对了，你就会错过避免50%到80%的全部金融资产损失，包括房地产、股票等。”
他最后强调，自己之所以坚持防御，是因为在他看来，当前市场的风险回报已经严重失衡。
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