Nvidia没有黄仁勋会怎样？华尔街揭接班难题

黄仁勋若卸下执行长，辉达恐难维持高估值。（路透）

没有黄仁勋的Nvidia辉达（另称英伟达）会是什么样？华尔街开始担心，即使AI晶片生意依然强劲，这家公司也可能失去投资人愿意给予高估值的重要理由：相信黄仁勋能带领辉达，也能为AI产业指路。

辉达董事会传出准备撤换黄仁勋后，辉达股价11日纽约盘后跌幅一度扩大至10%。若跌势延续至正常交易时段，市值将跌破4兆美元。市场正重新评估，少了这位创办人的辉达，值多少钱。

换CEO牵动整家公司

投资研究机构The Motley Fool资深投资分析师David Meier表示，黄仁勋是辉达的关键人物，该公司的组织架构是以他作为主要决策者来设计的。如果他遭撤换的风险升高，会对公司产生重大影响，董事会必须立即向股东说明。

Karobaar Capital投资长Haris Khurshid认为，黄仁勋与辉达的策略及往来关系紧密相连，市场现在必须重新评估的，已超出丑闻本身，还包括公司治理，以及过度依赖单一领导人的风险。

Integrity Asset Management投资组合经理人Joe Gilbert说，黄仁勋不只是AI的代表人物，更可说是AI基础建设的设计者。辉达必须推出新的公司代表，而接班人得证明自己有能力胜任；即使如此，要复制黄仁勋的远见仍极为困难，甚至可能办不到。

获利好未必撑得住高估值

Saxo Markets首席投资策略师Charu Chanana直言，辉达股价享有的部分溢价，来自投资人相信黄仁勋有能力为AI产业设定方向。

谁能延续他的愿景、辉达的中国策略将如何走下去，现在都出现不确定性。她表示，即使获利维持强劲，这些疑问仍可能压低市场愿意给予辉达的估值。强劲需求能让投资人安心，却无法完全抵销领导层的不确定性。

华尔街的态度已开始转变。继Baird将辉达降评至中立、摩根士丹利将其移出首选名单后，伯恩斯坦（Bernstein）也将评级从优于大盘调降至与大盘一致，目标价由400美元砍半至200美元。

包括Stacy Rasgon在内的伯恩斯坦分析师表示，他们理解逢低买进的理由，但担心仍有更多问题尚未浮现，因此宁可先在场边观望。

黄仁勋能否退居幕后？

JonesTrading首席市场策略师Michael O’Rourke指出，接班人面对的局面将十分艰难。黄仁勋先前预估今年营收成长70%，但考量辉达提供客户融资，以及积极进取的业务手法，他预期继任者未来一年可能忙于灭火与收拾残局。

也有分析师提出另一条路：黄仁勋卸下执行长，继续参与策略。

Zacks投资管理公司首席市场策略师Brian Mulberry认为，黄仁勋的策略眼光，对辉达接下来的创新、研发与执行仍十分重要。他可能受到惩处、不再担任执行长，但仍以董事或策略顾问身分留在公司。

辉达预定11月17日公布季度财报。

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