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![]() 即使上月出现大幅回升,加上OPEC及其盟国决定将历史性大幅度减产延长至7月,高盛仍认为油价将出现回调。 由柯利(Jeffrey Currie)领导的高盛商品研究团队在最新分析师报告中写道,“油价目前已超过每桶40元,将刺激供应回升,但我们认为下行风险将大幅增加,估计会出现15-20%的修正幅度,在8日的适度抛售之后可能就已开始了。” 分析师写道:“尽管油价出现反弹,但出于某些原因,我们一直不愿在本循环的早期建议配置多头部位。” 首先,由于库存持续过剩,估计有10亿桶,主因全世界经济活动和旅游因新冠病毒恐惧大幅停滞而累积造成。 高盛还指称这波大宗商品反弹“超出基本面”只有金属是唯一例外,并强调大宗商品指数的回报仍然远远落后于现货价格的成长,何况一般人无法投资现货商品价格。自4月初以来,“即使WTI现货价格上涨95%”,但散户投资人资金“却产生-20%的回报率”,就证明了这种差距。 高盛团队写道:“我们无意消除当前的复苏,也不是承认它的进展超出预期,而是要注意油价在进行再平衡之前,仍然面临着10亿桶的库存过剩。”分析师们将石油当前的上涨形容为“令人惊讶,即使大量库存积压以及能源和农业市场面临需求低迷”。 部分分析师认为,要等到2021年中期才能恢复库存增加,这是假设需求的确恢复并且OPEC坚持削减配额。 真正的需求反弹也存在着广泛的不确定性。公卫当局强调,在经济重新开放之际,第二波新冠病毒(Covid-19)感染浪潮可能让各国重新陷入封锁的风险。 OPEC周末的决定给供应面提供一些解答后,投资人开始转向担忧需求面。国际指标布兰特原油期货价格9日收每桶40.64元,WTI期货价格收每桶38.12元。布兰特原油价格在5月回升近40%,主受美元走软、中国购买量增加和融资成本降低之助。但是,今年以来,这两个油价仍下降35%左右。 其他能源预测机构的前景喜忧参半。评级机构穆迪(Moody's)将其石油前景调降至更悲观的预期,预计今年该商品的平均价格将比其2020年3月低8元。 穆迪在最新研究报告中指出,“为应对新冠病毒冲击对全球石油需求造成的深刻持久冲击,穆迪调降油价假设,预计布兰特原油今年平均价格为每桶35元,2021年为45元。” 穆迪副总裁兼资深分析师佩杰西(Alexander Perjessy)写道:“我们现在预计,2020年全球所有主要发达经济体将出现更严重的经济衰退,尤其是出游急剧减少将使对石油产品的需求下降,超出我们之前的假设。” 但穆迪将其中期油价预测定为每桶45至65元。高盛预计布兰特原油价格在最近几周将回落至每桶35元。与此同时,日本三菱日联银行(MUFG)对第3季布兰特油价的预期也很相似,为35元左右,但对中国需求回升、经济活动增加以及5月石油进口量创历史新高的信心,较4月增加13%以上。 尽管MUFG也认为当前的涨势超出预期,但该行“对重新开放过程的早期阶段可以相对平稳地进行充满信心,为我们目前良好的全球石油需求预期提供了上行风险”。 总部位于挪威的Rystad Energy在给客户的电邮中写道,预计油价“在本月底前将继续在40元左右波动,直到对新冠病毒和美国产量的发展情况有更明确的认知为止”。此外同等重要的是:OPEC+成员如何坚决履行其减产承诺。
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