美国债务已超28万亿美元！中国连续2个月减持美债，都是谁在买？

作者/李栓

伴随着新冠疫情的爆发，美国经济面临巨大危机，美联储于2020年3月开始实施“无限量QE（量化宽松）”政策，随后美国政府也展开了了一轮又一轮的大规模财政刺激。自从那时起，美国的债务规模急剧飙升，并在今年3月份首次已超过28万亿美元，4月份结束时为28.2万亿美元。

2020年3月23日，美联储将联邦基金利率目标区间下调至0至0.25%，并启动“无限量QE”政策，以应对疫情对美国经济和金融市场造成的严重冲击。当前，美联储仍承诺每月继续购买不少于1200亿美元的美国国债和抵押贷款支持证券，直到美国经济复苏取得“进一步实质性进展”。

2021年3月11日，美国总统拜登签署价值1.9万亿美元的《2021年美国援助计划法案》。这是疫情以来美国推出的第六轮、拜登政府第一轮经济刺激措施。美国两届政府累计动用了史无前例的5.54万亿美元的财政资金，以帮助美国经济从疫情中复苏。此外，3月31日拜登还公布了一份2.25万亿美元的大基建计划。除此之外，拜登还公布了高达6万亿美元的预算法案。

综上所述，可以预测，在不远的未来，这一规模还将会不断扩大。

美国国债一分为二：政府内部债务和公共债务

美国财政部通过其公共债务局管理美国债务。债务分为两大类：政府内部持有的债务和公众持有的债务。

政府内部持有的债务是指美国财政部欠其他联邦机构的债务。2021年4月，政府内部持有的债券总额超过6万亿美元。政府为什么欠自己钱？一些机构，比如社会保障信托基金，从税收中获得的收入超过了他们的需要。这些机构投资美国国债，而不是把这些现金藏在床垫下。

公众持有超过22万亿美元的国债，占美国国家债务的78%。外国政府持有大约三分之一的公共债务，其余则由美国银行和投资者、美联储、州和地方政府、共同基金、养老基金、保险公司等持有。

10大美国国债持有国和地区：日本排名榜首、中国为第二名

美国财政部最新公布的报告显示，2021年4月，美国整体资本净流入1012亿美元，海外投资者增持了418亿美元美债，持仓总规模达7.0702万亿美元。截至6月16日，美国纳税人已经为这些债务支付了3190亿美元的利息。在2020财年，美国纳税人总计支出了5228亿美元。

其中，日本仍为第一大海外美国国债持有国，4月所持美债增加364亿美元，总持有规模达到1.2767万亿美元。同时，这也是日本今年来首次月度增持美债。

中国为第二大美国国债持有国，4月减持美债43亿美元，总持有规模达1.096万亿美元，连续两个月减持美债。相比之下，2011年时，中国持有1.3万亿美元的美国国债。

而其他美债主要持有国/地区中，英国、爱尔兰、巴西、比利时在4月减持了美债，而卢森堡、瑞士和中国台湾在4月增持了美债。

以下为美国十大海外债权国和地区：

美国债务13个月飙升4.7万亿美元，都是谁在买？

自2020年3月至2021年3月，美国国家债务已经飙升4.7万亿美元至28.13万亿美元，与GDP之比达到128%。那么，是谁买了这4.7万亿美元的新债券？我们可以按照持有者分类：外国投资者、美联储、美国银行，以及如美国政府机构，比如美国政府养老基金。

美国的海外债权国和地区

在2021年3月份，所有海外投资者共计抛售了700亿美元的国债，总持有规模达到了7.028万亿美元，但占美国债务的比例降至25%。自从2020年3月来，海外持有者共计增持了790亿美元的美国国债，日本抛售了320亿美元的美国国债，中国持有的美国国债增加了90亿美元。

美国养老基金

美国养老基金在2021年一季度增持了50亿美元的美国国债，自从2020年3月980亿美元的美国国债，总持有规模达到了6.11万亿美元，占到美国国债总规模的21.8%，较之2008年的45%大幅下降。

美联储

在一季度，美联储净增持了2430亿美元的美国国债，自从2020年3月来共增持了2.44万亿美元。自从2020年3月31日以来，美联储持有的美国国债已经翻倍，升至4.94万亿美元，占美国国债的比例达到了创纪录的17.6%。

美国商业银行

美国商业银行在一季度净增持了280亿美元，自从2020年3月来总计增持了2670亿美元，总持有规模达到了创纪录的1.24万美元，占美国国债总规模的比例为4.4%。

其他机构

美国机构在2020年4季度大幅增加了1490亿美元，自2020年3月来增加了2.35万亿美元总持有规模达到了8.76万亿美元，占美国国债总规模的比例升至31.2%。

美国哪位总统任期内债务增加最多？

美国国家债务是美国联邦预算赤字的累积，每一个新的支出计划和税务减免将使得美国国债规模扩大。

近日，美国总统拜登公布了2022财年预算案，将使得美国未来10年的政府支出达到6万亿美元。虽然拜登提议通过将企业税从21%上调至28%来为预算筹资，但这一提议招致共和党强烈反对。在这份预算案下，美国国会预算办公室预计，美国公共债务与GDP之比将从2020财年的100%达到2021财年的110%，2024财年时将达到114%，到2031财年时将达到117%。这意味着，到2031财年，美国的公共债务将增至39万亿美元。这也同时表明，美国的国家债务将进一步扩大。

在历届美国总统期间，最大的预算赤字则来自奥巴马政府。奥巴马任职期间，美国国家债务增加了8.3万亿美元，增长比例达到了70%。这主要是由于《美国复苏和再投资法》(American Recovery and Reinvestment Act)的实施，以帮助美国经济从2008年金融危机中复苏。与此同时，他还进行了减税和增加军队开支。

按美元计算，奥巴马任职期间美国国家债务在历任美国总统中上升最多，但比例并非最大。在富兰克林罗斯福任职期间，美国国家债务在1933年到1945年间增加了2361亿美元，虽然数字不大，但是增长幅度却达到了1048%。这主要是因为罗斯福总统为应对“大萧条”，并为美国进入二战而做准备。

前总统特朗普则是美国国债的第二大“贡献者”。在他任职期间，美国国债增加了7.8万亿美元，增幅达到了39%。其中，有2万亿美元是财政刺激，以帮助美国人和企业从新冠疫情中恢复。

美国巨额债务将如何影响经济？

短期而言，美国经济将受益于赤字支出，原因是这将推动美国经济增长和稳定性。美国联邦政府为国防设备、医疗保健、建筑，以及私营企业雇佣新员工提供资金，这些新员工之后将工资花在汽油、杂货、新衣服等等领域，从而推动经济增长。美国政府直接雇佣的员工也会起到同样的效果。作为GDP的一部分，美国联邦政府支出的贡献约为7%。

长期而言，美国国债持有者将会要求支付更高的利息，原因是美国债务与GDP之比上升，他们希望获得补偿，因为他们无法得到偿付的风险增加了。背负这样庞大的债务，利率上升对美国几乎是“不可承受之重”。而且这样一来，美国的经济增速将会放缓。

对美国国债的需求下降也会对美元产生下行压力。美元的价值与美国国债的价值挂钩。如果美元价值下降，海外美债持有者获得的利息也就相应减少了。而这会进一步减少美债的需求。海外美债投资者中的很多将更愿意在他们自己国家进行投资，从而使得美国支付更高的利息。

国际货币基金组织的经验法则是，债务与GDP的比例超过80%就会埋下债务危机的隐患。美国距离债务危机可能已经不远。

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