经济下行压力大 加拿大央行或继续降息至2.5%甚至1.5% 开启宽松周期

（加拿大加新网综合报道）加拿大央行（Bank of Canada，简称BoC）于今日（1月29日）宣布将基准利率下调25个基点至3.00%。与此同时，央行下调了经济增长预期，并警告称，如果美国发起贸易战，加拿大经济可能遭受严重冲击。市场普遍预计本次降息，因此市场反应相对平淡。然而，随着全球经济环境的不确定性增加，市场和经济学家普遍预测，加拿大可能会在今年继续降息，以缓解经济下行压力。

市场反应：加元短暂上涨，债券收益率小幅下滑

在加拿大央行宣布降息后，加元（CADUSD）短暂上涨，从69.12美分升至69.34美分，但随后回落，仍维持在过去一个月的交易区间内。债券市场方面，加拿大2年期国债收益率下降3个基点，而美国同期限国债收益率则下跌1个基点。这表明市场对降息早有预期，但仍对未来经济前景持谨慎态度。

未来利率走势：市场预计今年还将降息50个基点

市场对未来的利率走势尚未达成共识，但多方观点认为，央行在2024年还会继续降息。根据隔夜掉期市场（overnight swaps market）的隐含概率，3月12日的下一次央行会议上再次降息25个基点的概率为44%。此外，市场完全预计春季前还会有至少一次降息，而到2024年底，预计降息幅度可能会达到50个基点。

经济学家观点：贸易战风险可能影响降息幅度

多位经济学家就本次降息及未来政策走向发表了看法。其中，资本经济公司（Capital Economics）副首席北美经济学家史蒂芬·布朗（Stephen Brown） 认为，如果没有美国关税威胁，加拿大央行可能不会轻易降息。但央行在声明中删除了去年12月曾表示的“逐次评估是否需要进一步降息”的措辞，这可能意味着央行对未来政策方向持更谨慎态度。

CIBC资本市场（CIBC Capital Markets）首席经济学家艾弗里·申菲尔德（Avery Shenfeld） 指出，加拿大的利率水平仍然过高，尤其是对房地产市场的影响明显。CIBC预计，2024年还会有75个基点的降息，以提振经济，并抵消关税带来的不确定性。

蒙特利尔银行（BMO）首席经济学家道格拉斯·波特（Douglas Porter） 认为，央行在预测经济增长时并未考虑潜在的关税影响，但已针对“25%关税”的情况做出情景分析。分析表明，如果美国对所有加拿大进口商品征收25%关税，加拿大GDP将在第一年下降2.5%，第二年下降1.5%。

TD经济研究部（TD Economics）高级经济学家詹姆斯·奥兰多（James Orlando） 认为，美国的关税威胁可能是谈判策略的一部分，因此其长期影响仍存不确定性。但如果关税持续几个月以上，央行可能会更激进地降息，以缓冲经济压力。TD预计，2024年底前基准利率将降至2.25%。

加拿大央行的政策考量：关注经济增长与通胀平衡

加拿大央行此次降息的主要考量因素包括：

1. 经济增长疲软：尽管加拿大经济在去年经历了连续降息后的短暂复苏，但消费和投资仍然低迷。企业和消费者普遍预期未来还会有更多降息，因此在当前环境下依然保持谨慎。

2. 通胀回落至目标区间：加拿大的核心通胀率已接近2%的目标，特别是在剔除住房成本的情况下，整体通胀趋势较低。这为央行提供了降息空间。

3. 贸易政策不确定性：如果美国实施高关税，加拿大经济可能面临更大的冲击。尽管贸易战可能推高短期通胀，但央行更关注的是经济增长的可持续性。

4. 利率政策的全球影响：美联储（Federal Reserve）目前尚未降息，而加拿大央行的利率已经比美联储低150个基点。这可能导致加元进一步贬值，但央行更倾向于维持经济稳定，而非单纯关注汇率变化。

未来展望：加拿大央行或继续降息至2.5%甚至1.5%

展望未来，市场和经济学家普遍认为加拿大央行将在2024年继续降息。RSM Canada 经济学家 Tu Nguyen 预计，到2024年底，政策利率将降至2.5%。中央1号信用合作社（Central 1 credit union）首席经济学家布莱恩·余（Bryan Yu） 认为，如果贸易战持续，政策利率可能进一步下降至1.5%。

德杰丹资本（Desjardins Capital）宏观策略主管罗伊斯·门德斯（Royce Mendes） 指出，如果美加贸易战爆发，加拿大经济很可能陷入衰退，央行可能不得不将利率降至1.5%。尽管通胀暂时上升，但整体经济状况将需要更宽松的货币政策支持。

加拿大央行或将迎来更长周期的宽松政策

加拿大央行此次降息25个基点至3.00%，显示出其对经济增长放缓和贸易不确定性的担忧。虽然短期内市场反应较为平淡，但随着贸易战风险增加，经济学家普遍认为央行今年还会继续降息。未来几个月，央行的政策走向将高度依赖美国的关税政策，以及加拿大经济的实际表现。无论如何，加拿大似乎正步入一个更长期的宽松货币政策周期，以应对国内外经济挑战。

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