加拿大央行处境艰难！本周或再度降息！贸易战阴影下，“谁也不知道每天局势怎么变”

由于与美国的贸易战形势不断变化，加拿大央行将在本周三公布的利率决议面临极大的不确定性。

大多数经济学家预计，加拿大央行将再度下调利率0.25个百分点，同时观望与加拿大最大贸易伙伴的争端将持续多久。

加拿大央行的决策难度颇高：一方面，通胀仍然顽固，经济复苏势头渐起；另一方面，美国关税带来的经济下行风险却挥之不去。

“加拿大央行目前的处境非常艰难。”德杰丹金融集团（Desjardins Group）副首席经济学家兰德尔·巴特利特（Randall Bartlett）在接受采访时表示。

尽管美国总统唐纳德·特朗普已于3月4日兑现承诺，对加拿大商品征收全面关税，但此后数日内，这些关税的具体执行方式几经调整，存在暂停或修订的情况。

“谁也不知道每天的局势会如何变化，几乎是个未知数。”巴特利特说。

如果与美国的贸易战长期持续，加拿大经济将面临严峻后果。

巴特利特指出，贸易中断短期内可能推高通胀，而受影响行业如果无法获得关税减免，裁员潮恐将迅速蔓延。

德杰丹集团预测，如果高关税持续实施，加拿大经济可能在年中陷入衰退。

这与加拿大经济此前的复苏趋势形成鲜明对比。

去年年底，加拿大央行此前的降息措施开始显现效果。消费者信心回升，推动2024年底零售业增长，表明如果没有重大冲击，2025年本应是经济复苏的一年。

此前，加拿大央行已连续六次降息，将基准利率降至3%。巴特利特表示，种种经济数据原本表明央行应暂停降息，静待通胀和经济趋势明朗。

“但3月4日的关税冲击完全打乱了这一切，使得加拿大央行的政策选择变得更加不确定。”巴特利特说。

截至上周五，金融市场普遍预计加拿大央行将在本周三下调利率0.25个百分点。据LSEG Data & Analytics的数据显示，在关税实施前，市场对降息与维持利率不变的可能性看法几乎各占一半。

加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）在2月21日的讲话中警告，如果关税广泛且持续，“加拿大经济不会像疫情后那样迅速反弹”，而是将面临“结构性变化”。

麦克勒姆进一步解释称，央行无法同时应对因关税冲击导致的经济增长疲软和通胀上升。他表示，央行将通过政策利率来“平滑”经济冲击，同时确保通胀预期稳定在2%的目标水平。

加拿大帝国商业银行（CIBC）资本市场部高级经济学家安德鲁·格兰瑟姆（Andrew Grantham）在上周五给客户的报告中指出，央行无法通过降息来“解决关税问题”，但可以帮助经济度过这一动荡时期。

CIBC预计，加拿大央行将在本周三下调利率0.25个百分点，将基准利率降至2.75%，如果贸易不确定性持续，今年可能会进一步降息。

巴特利特表示，他预计加拿大央行将以25个基点的降息来为经济提供一定支持，但不会采取更大幅度的降息，而是先观察未来几周关税政策的走向。

不过，他也警告称，加拿大央行在降息幅度上将受到一定限制，部分原因在于加元疲软。

巴特利特表示，加元不仅容易受到贸易战的冲击，还会受到加拿大与美国利率差距扩大的影响。

如果加拿大央行过度降息，可能导致加元进一步贬值，进而推高食品和其他从美国进口商品的通胀水平。

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