特朗普的极端关税手段 只能靠“它”阻止

美国股市屡创新高，让特朗普有恃无恐，几乎可说是“加倍押注”这场贸易战。但就和上回一样，目前看来唯一有可能阻止他的是股市崩盘。美联社

美国总统特朗普再次对关税采取极端手段，但就和上回一样，目前看来唯一有可能阻止他的是股市崩盘。这项因素事关重大，因为美国股市似乎极其不愿终止过去三个月来的这波历史性涨势。

特朗普本周不仅对巴西商品征收50%关税、对加拿大征35%，还威胁调高其他国家的基本税率，没有任何事物能阻止特朗普将关税视为其任期内最有力的筹码。

值得注意的是，特朗普对市场反应的看法也变得异常明确，而那是他真正关注的事情。特朗普10日受访时说：“我认为外界对关税政策的反应非常好。今天股市创下新高。”

特朗普4月初首度公布全面关税，导致美股一度濒临落入熊市。Carson集团首席市场策略师戴崔克指出，特朗普当时在一周后暂缓实施关税，随即触动美股史上最强劲的短线涨幅之一。许多策略师认为，这波涨势是由“TACO交易”所驱动，即市场认定“特朗普终将退缩”。

但这一回，随著威胁愈发升级，特朗普若不迅速退让，市场面临的风险也将愈大。事实上，股市屡创新高反让特朗普有恃无恐，几乎可说是“加倍押注”这场贸易战。

Siebert投资长马雷克表示，“直觉告诉我，除非市场再给他一次堪比4月规模的警讯，否则总统不会退让”。他指出，特朗普政府首批寄出的21封关税通知信，反映加权后的平均关税为30%，约为市场目前预期的三倍。

摩根大通执行长戴蒙说，另一个问题是市场对当前情势的定价方式。他认为市场已经“有些麻木”，投资人也低估了由关税驱动的通膨、移民政策与财政赤字扩大所导致的Fed升息风险。戴蒙警告，“市场自满的情绪”已构成一大威胁。

接下来，市场的紧张情绪势将随著8月1日新贸易谈判期限逼近而升高。Unlimited Funds投资长艾略特表示，“资产市场终将反映现实”。

但根本问题在于，观众对续集的回响有时不如原作。特朗普这轮关税威胁与4月情况很类似，但投资人早已看过这出戏，也错失了先前波动过后的反弹行情。他们如今不轻举妄动，怕再次受伤，但这却可能成为他们的败因。

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