中国化解地方隐性债务 明年11.5兆元额度提前使用

中国化解地方隐性债务，明年11.5兆元额度提前使用。(中新社)

今年中国地方政府隐性债务置换接近尾声，为了稳经济、防风险，未来地方政府隐性债务化解工作将提前。根据中国财政部先前公开的化债计划， 2026年隐性债务置换额度为2.8兆元（人民币，下同，约3932亿美元）。中国财政部长蓝佛安12日表示，继续落实好一揽子化债措施，提前下达部分2026年新增地方政府债务限额，靠前使用化债额度，化解存量隐性债务。

第一财经日报报导，中国财政科学研究院院长杨志勇指出，这代表未来将根据实际需要，科学优化化债方案，看准了就做，这也是财政治理能力提高的表现。

为了防范化解地方政府隐性债务风险，中国去年第4季推出一揽子化债“组合拳”，其中一大核心就是发行人民币10兆元地方政府债券来置换存量隐性债务，实现展期降息，缓释风险。

根据先前中国财政部公开的化债计划，人民币10兆元隐性债务置换额度，分布在2024年至2028年，其中2024年、2025年、2026年均为人民币2.8兆元，2027年和2028年均为人民币0.8兆元。

目前2024年人民币2.8兆元化债额度已经完成发行，这也使得去年底隐性债务余额大幅减少至人民币10.5兆元。而2025年的人民币2.8兆元化债额度中，目前发行规模已经超过人民币2兆元，今年的隐性债务置换也接近尾声。由于化债在减轻地方债务利息负担等方面成效显著，今年以来有部分专家建议提前使用化债额度。

例如粤开证券首席经济学家罗志恒表示，建议下半年加快存量隐性债务置换工作，根据地方隐性债务到期和付息情况，需要实事求是地将化债总额度靠前使用，不必等到明后年再使用。

中国官方表态2026年靠前使用化债额度人民币2.8兆元，也引起不同看法。有人猜测明年人民币2.8兆元的化债额度可能部分提前到今年第4季使用。不过中央财经大学教授温来成表示，上述表态应该是指明年的化债额度仍在明年使用，但可能会提前到明年第1季集中使用。

当然，无论如何理解，明年人民币2.8兆元化债额度靠前使用是既定方针。

财达证券常务副总经理胡恒松指出，财政部此举将进一步加快化债速度，透过资金前置性统筹安排，既能有效缓解地方政府债务压力，也可释放更多资金用于支援实体经济发展，为经济回升向好注入动力。

温来成表示，中国希望在2028年底前基本完成隐性债务清理工作，靠前使用化债额度有助于实现这一目标。目前化债工作成效明显，大幅缓解了地方财政压力，当然后续化债工作仍有一些难啃的骨头，需要加快推动融资平台公司转型。

目前地方政府隐性债务多数都由地方政府融资平台公司举借，随著化债工作推进，越来越多融资平台公司在剥离政府融资职能，实现转型。

财政数据显示，截至2025年6月末，超六成的融资平台实现退出，代表60%以上的融资平台隐性债务已经清零，融资平台改革转型加快推进。

蓝佛安表示，总体看中国政府负债率处于合理区间，风险安全可控。截至2024年末，政府全口径债务总额为人民币92.6兆元，包括国债人民币34.6兆元、地方政府法定债务人民币47.5兆元、地方政府隐性债务人民币10.5兆元，政府负债率为68.7%。这低于G20国家平均政府负债率的118.2%。

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