加元再次下跌 连月受压 2026年或迎反弹

据外媒报道，加拿大元自今年6月触及73.7美分美元的阶段高点后持续走弱，近两个月徘徊在71美分附近。多家机构认为，2025年难见起色，但2026年或有机会突破僵局。

加拿大丰业银行（Scotiabank）外汇策略主管 Shaun Osborne 指出，加元近期承压主要来自美加短期利差扩大、贸易前景不稳及11月初全球市场波动加剧等多重因素。周四，加元再度走低，市场对美国联邦储备局12月降息的预期减弱；尽管美联储已连续两次降息至4%，但仍高于加拿大央行目前的2.25%，进一步提升美元吸引力。

丰业银行预计，加元今年第四季将维持在约71美分区间，但对2026年的预期明显转强。该行预测，加元明年可升至75美分水平，从第一季的72.5美分起，每季约走高一美分；至2027年年底甚至有望逼近77美分。

其他机构亦出现乐观迹象。加拿大帝国商业银行（CIBC）认为，加元有望在今年第四季突破当前区间，升至约72.5美分，并在2026年首季维持这一水平。该行指出，近期加元虽反复震荡，但2026年大概率能维持一定正向动能。

银行普遍看多加元的原因之一，是加拿大央行10月的降息或已是本轮周期最后一次。丰业银行表示，当前利率已处中性区间下缘，决策者亦强调，单靠进一步减息难以解决结构性贸易挑战。与之相对，美国利率料将步入下行周期，丰业银行预期美联储将再降息100个基点至3%，在经济呈现股市强劲、住房疲弱、消费不均等矛盾信号下，美元收益优势将被压缩。

美元利率下降、吸引力减弱，加拿大联邦预算未来五年预计投入的1400亿元支出，也被视为支撑经济的重要因素。丰业银行认为，宽松货币政策与大规模财政刺激将为加拿大增长提供支撑，随着美加利差在2026年显著收窄、加拿大央行年底前可能重新收紧政策，将为加元带来上行动力。

不过，不确定因素依然存在。CIBC 指出，总理马克·卡尼的财政预算对短期增长的刺激有限，资本支出计划仍需时间落地，加上前期降息效应尚未完全体现，经济改善可能带来滞后。两国贸易领域的关税风险亦使加元面临额外压力，特别是钢铁、铝、汽车与木材等产业。尽管CIBC认为部分加拿大对美出口可能继续在协定或司法裁决下免征关税，但丰业银行强调无法就关税前景做出任何假设，并指出贸易政策风险将在未来一年成为加元的主要隐忧。

整体来看，各大银行对2026年的加元前景维持审慎乐观，但2025年仍将处于多重经济与政策力量的拉扯之中。

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