中国地方政府疯狂发债 年度首次突破45兆元

在今年前10月地方债发行规模创新高之后，中国11月的发债规模从高点回落，彭博分析，这缓解了外界对于流动性收紧的担忧。（取自百度百家号）

截至12月2日，今年以来，中国全国地方政府债券发行规模约为人民币10.1兆元（约1.43兆美元），这是年度地方政府债券发行规模历史上首次突破人民币10兆元大关。

地方政府债券主要指地方政府专项债券和再融资债券，用于支持地方基础设施、民生项目及债务置换。第一财经分析，2025年为了稳投资和继续置换地方政府隐性债务，地方政府债券发行规模首次突破了人民币10兆元。

大量地方政府债券发行，也使得地方政府债务规模攀升。根据中国财政部数据，截至2025年9月末，全国地方政府债务余额约人民币53.7兆元，这控制在债务限额之内（人民币57.9兆元）。

第一财经引述中央财经大学教授温来成指出，地方政府债券发行规模首次突破人民币10兆元，具有里程碑式意义。总体来看，近些年地方政府债券发行规模增长较快，目前地方政府债务余额已经超过人民币50兆元，但债务余额控制在限额之内，总体来说债务风险安全可控，但需要警惕债务过快增长对中长期地方财政可持续性的挑战。

中国在2015年施行的新预算法赋予各省（自治区、直辖市等）通过发行政府债券形式举债权力，此后地方政府债券发行规模总体呈现波动向上趋势。

根据中国财政部公开数据，由于当时中国实施地方政府债券置换存量政府债务中非政府债券形式的债务计划，2015年地方政府债券发行规模首次超过人民币3兆元（3.8兆元），2016年飙升至人民币6兆元，此后三年稳定在人民币4兆元左右。

而为了应对疫情冲击，扩大有效投资提振经济，2020年地方政府债券发行规模再次突破人民币6兆元，2021年首次突破人民币7兆元；为了置换存量隐性债务，2023年和2024年地方政府债券发行规模均超过人民币9兆元，其中2024年约人民币9.8兆元。

温来成对第一财经表示，未来应该适度管控地方政府债券增长速度，并强化绩效管理，提高地方政府债券资金使用效益，并加快创建同高品质发展相适应的政府债务管理机制，并健全防范化解地方政府债务风险长效机制。

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