世界黄金协会：明年金价上涨三情境 最多涨30%

世界黄金协会日前发布《2026年展望报告》中指出，2026年走势或取决于三大情境，其中涨势最乐观的高达15%至30%。图为东京一家银楼的员工展示金条。（路透）

世界黄金协会日前发布《2026年展望报告》中指出，当前金价已基本反映市场对宏观经济的主流预期，而2026年黄金价格走势或取决于三大情境，其中涨势最乐观的高达15%至30%。

中通社报导，世界黄金协会表示，金价上涨的情境一：温和上扬（涨幅5%至15%），若2026年全球经济增长动能放缓但未全面衰退，美国劳动力市场降温、AI概念股回档加剧波动、消费疲软倒逼货币政策宽松，则利率下行、美元走弱、央行买盘延续及亚洲机构资金流入将共同推动金价上涨5%至15%。

情境二：强势上攻（涨幅15%至30%），若地缘冲突恶化（如俄乌局势升级）或全球贸易加速分裂（如中美关税战重启），引发同步性全球衰退，美联储或被迫大幅降息，资金将涌向黄金避险。此情境下，黄金ETF买盘或主导涨势，金价或飙升15%至30%。

情境三：承压回落（跌幅5%至20%），若美国总统特朗普政府财政与产业政策带动超预期经济增长，通膨反弹或迫使美联储维持高利率甚至升息，美元走强将削弱黄金吸引力。投资者可能解除避险头寸转向股票等风险资产，金价或下跌5%至20%。

外界分析认为，无论从当前的强势表现到未来的多空博弈，黄金市场的狂欢仍在继续，无论是央行持续囤金的长期策略，还是ETF资金的短期进出，都将成为影响金价走势的关键变量。

世界黄金协会数据显示，国际金价今年以来涨幅约60%，累计回报率超60%，年内超过50次突破历史新高，有望创下1979年以来最强年度表现。这一轮涨势背后，地缘政治紧张、经济不确定性攀升与美元走软等因素形成合力，驱使投资者与各国央行持续增持黄金，推动金价一路狂奔。

全球央行与黄金ETF成为本轮金价上涨的核心引擎。根据12月7日公布的数据显示，中国央行连续13个月增持黄金，截至11月底储备量达7,412万盎司（约2,305吨），其中11月单月增加3万盎司（约0.93吨）。

不仅中国央行买入黄金，根据全球黄金协会的统计数据，今年10月各国央行对黄金的需求依然强劲，净购金量达53吨，月增36%，延续全年的强劲态势。截至10月，今年以来全球央行已公布的净购金总量达254吨，尽管相较于前三年增速有所放缓（或受高位价格抑制），但仍为金价提供了关键支撑。

其中，波兰国家银行当月购买16吨黄金，使其黄金储备增至531吨，今年以来，波兰国家银行购买了83吨黄金，是全球央行中最大的黄金买家；巴西中央银行10月增持16吨，9月曾购入15吨，目前黄金储备达161吨。

另一大主力资金则来自黄金ETF。数据显示，全球黄金ETF已连续六个月净流入，11月底持仓量达3,932吨，2025年新增规模超过700吨，有望创年度最大增幅。中国市场成为最大增量来源：华夏黄金ETF（518850）规模突破人民币百亿元，11月大陆国内黄金期货成交额年增长56.7%；全球最大黄金ETF—SPDR Gold Trust（SPDR）截至12月5日持仓量达1050.25吨，较年初增加177.73吨。

国际金价自2025年初的2,650美元/盎司一路飙升至4,000美元/盎司上方。数据显示，1971年以来九轮黄金牛市平均持续32个月、涨幅172%；而本轮行情自2022年11月启动至今年11月已涨36个月，涨幅达均值的88%，仍处于上行通道。

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