金价2026年会再迭创新高吗？分析师这么看

金价2025全年飙涨64%，金融时报访调11位分析师平均预期，2026年可望再涨将近7%，年底前跃上每英两4,610美元。（路透）

金融时报意见调查显示，分析师预期，金价迭创新高的涨势将延续到2026年，但在飙升一年后，涨势可能趋缓。

金价2025全年飙涨64%，金融时报访调11位分析师平均预期，2026年可望再涨将近7%，年底前跃上每英两4,610美元。

助涨金价的利多因素完好无损

过去一年来金价涨势锐不可当，是由多重因素驱动。分析师认为，这些利多因素当中，许多会在今年继续发威，包括新兴市场央行买盘不辍，以及投资人对避险资产的需求后继有力。

对金价后市最乐观的MKS Pamp分析师席尔兹预测，金价有望涨上每英两5,400美元，并指出其他分析师近年来的预测“一直太保守”。他说：“贬值交易周期才刚开始。”所谓“贬值交易”，意指一些投资人押注美元贬值，所以把资金转入黄金。

金价在2025年12月26日盘中直逼每英两4,550美元大关，再创新高，主要受美国封锁委内瑞拉石油出口通道刺激。之后金价稍微回落。

多位受访分析师表示，金价上涨是拜投资人蜂拥买进之赐。高盛分析师汤玛斯预期，年底前金价可望飙上每英两4,900美元；若更多投资人为分散投资风险而买进，金价还有“可观的上行空间。她指出，整体而言，目前黄金占投资组合的比重仍偏低，并估计黄金在美国投资人的资产配置比重每增加0.01个百分点，就会让金价进一步上涨大约1.4%。

预测金价回档修正的理由也不少

受访分析师当中，最看淡金价后市的包括麦格理集团商品策略主管泰勒。他表示，金价变得“更难预测”，因为如今大致由投资人情绪驱动，已变得跟供需基本面脱节。他预料2026年金价可能小跌，到第4季跌到4,200美元。他认为，今年总体经济消息面会更稳定。

其他看多金价的分析师指出，央行买盘不辍，会是金价有力的支撑。摩根大通分析师卡涅娃预估，2026年央行总计将买进大约755公吨的黄金，比近几年略减，但足以在2028年之前把金价推上6,000美元。

但认为今年金价会回跌的分析师不在少数。StoneX分析师欧康奈尔的预测最悲观，认为金价可能跌到3,500美元。他表示，金价对大多数的利多因素已充分反应过了，“我觉得，除非某个黑天鹅事件发生，否则或许不会涌现另一波投资热潮”。

欧康奈尔指出，联准会（Fed）理事库克对总统特朗普力图开除她提出抗告，法院即将对此案做出判决，可能是近期影响金价的一股驱动力。若法院判决对库克有利，被视为支持央行独立性，金价可能承受卖压。

Natixis分析师达哈达列举一些潜在利空因素，例如金饰需求减弱和Fed降息循环可能在2027年告终。他预估，到2026年第4季，黄金均价可能降到4,200美元。他说：“就目前的价位，已见到首饰产业需求降低的迹象，央行需求也已减缓。我们认为，2026年会是金价回档修正的一年。”

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