加拿大通胀反弹! 央行陷两难 加息预期大幅回落 这些商品价格创新高!

加拿大12月的通胀率涨到了2.4%，比11月的2.2%又高了一点。

加拿大统计局说，这主要是因为联邦政府从前年12月中到去年2月中实施GST/HST免税假期，一些商品价格降了，所以同比数据看起来就不太一样了。

不过呢，央行最看重的两个核心通胀指标——核心平减和核心中位数，反而从11月的2.8%降到了2.7%和2.5%。这两项指标是把税收影响去掉的。

市场上押注央行下次会加息的人，从80%一下子降到了43%。

经济学家们现在对央行接下来该咋办，意见不太统一。

Rosenberg Research的创始人大卫·罗森伯格（David Rosenberg）觉得，央行根本没必要考虑加息。

他说过去半年月度通胀率一直维持在0.3%这样一个 “没威胁”的水平，核心通胀更是从来没超过0.3%。

罗森伯格还说，虽然同比看是2.5%，但六个月的走势已经降到接近2%的年率了，说明通缩的势头正在进行中。

他还提到，实际GDP增长几乎是零，全职工作增长也慢到只有0.7%，再加上美国那边关税威胁，央行更可能继续降息，而不是加息。

Capital Economics的副首席北美经济学家斯蒂芬·布朗（Stephen Brown）也认为，连着两个月核心通胀都低于目标，应该能让大家少猜测央行今年会加息。

他算了一下，核心平减和核心中位数的三个月年化率都在1.7%，比央行2%的通胀目标还低。

BMO首席经济学家道格拉斯·波特（Douglas Porter）说，这是份“有好有坏”的报告。

他觉得，经过一年的大起大落，几乎所有主要通胀指标都接近2.5%了，跟央行对今年基础通胀的看法差不多。

波特说，虽然核心数据还算温和，但还不够让央行再降息。“得经济严重恶化，核心通胀还得进一步放缓，才能再次打开政策宽松的大门——我们还没到那一步呢。”

Oxford Economics高级经济学家迈克尔·达文波特（Michael Davenport）认为，央行不会被月度的波动牵着鼻子走。

他说，未来几个月还会有波动，因为GST/HST免税期的影响还在，等4月份消费者碳税取消后，能源通胀又会开始涨。

达文波特预计，经济里还有“过剩闲置”，应该能让基础通胀保持低位，最终在明年初把整体通胀降到央行2%的目标。

他表示，考虑到美国关税带来的上行风险和贸易政策的不确定性，央行会把利率维持在2.25%，一直到2027年初。

具体数据方面，12月汽油价格同比降了13.8%，但食品杂货价格同比涨了5%，咖啡和新鲜或冷冻牛肉还是主要推手。

旅游价格降了3.2%，航空运输价格降了0.8%。

加拿大统计局还发布了2025年全年消费价格回顾。2025年通胀率年均涨了2.1%，比2024年的2.4%低，是2020年以来最小的年均涨幅。

但过去五年，价格总共涨了19.9%。

服务价格增长率从2024年的4.1%降到了3.1%，主要是因为央行降息导致抵押贷款利息成本增长放缓了。

相比之下，商品价格增长率比前一年高，乘用车价格上涨推动了耐用品价格增长。

食品杂货价格增长加快到了3.5%，2024年才2.2%，咖啡、可可豆和糖果价格上涨是主要原因。

咖啡和可可豆受到种植地区天气变化的影响，而精制咖啡和糖果则受到美国对生产国关税的影响。

肉类价格涨了5.8%，新鲜和冷冻牛肉涨了13.5%，因为北美牛群存栏量降到了历史低点。新鲜水果价格也在涨，尤其是橙子。

餐厅就餐价格涨了2.6%，比2024年的3.6%稍微低一点。

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