加拿大央行释放连续加息信号 市场与经济学家分歧加剧

加拿大央行在上周利率决策中释放出超乎市场预期的鹰派立场，引发市场迅速为年内近两次加息定价。然而，这一判断与经济咨询机构资本经济公司的预测形成尖锐对立，后者认为央行今年很可能按兵不动，甚至原定的2027年加息时间表也未必需要提前。

市场交易数据显示，央行宣布维持利率不变后，利率期货合约开始押注到10月将累计上调约50个基点。丰业银行经济学家更是预测今年将加息三次，将基准利率推升至3%。该行资本市场经济学主管德里克·霍尔特警告，若当前能源价格高企态势再持续六周，行长蒂夫·麦克勒姆及其同僚将更难保持观望。

但资本经济公司北美经济学家布拉德利·桑德斯指出，央行上周声明中所谓“即使经济走势与预测大体一致也可能调整利率”、且能源价格进一步上涨并维持高位时“可能需要连续加息”的措辞，表面上已让他们“等到2027年才启动加息”的基线预测彻底失效。不过，该机构坚持认为，今年加拿大经济疲软对通胀的压制作用将超过油价带来的上行风险，央行会继续保留政策空间。

支撑这一判断的核心在于经济增长动能不足。尽管2月份国民生产总值恢复扩张，但3月初步估计已转为持平。桑德斯分析，年初支撑经济的油气开采活动如今已成为拖累。央行自身的调查亦显示，受伊朗战争影响，三分之一消费者正在削减或推迟大额支出。桑德斯评价道，央行预估今年第一和第二季度GDP年化增长率均达到1.5%，“看上去有些过于乐观”。

此外，加拿大央行对联邦财政刺激的期待可能也不切实际。最新货币政策报告将政府支出列为预期增长提速的关键因素，但上周渥太华发布的财政更新表明，短期内除已公布的举措外几乎没有新增刺激，去年11月预算中承诺的新支出更聚焦于长期投资。资本经济公司还担忧，即将开启的加美贸易协定重审可能恶化加拿大的贸易条件，而央行的前景正建立在关税维持现状的假设之上，当前两国间贸易紧张态势却在不断升级。综合这些因素，该机构将今年加拿大经济增长预测下调至仅0.9%，远低于央行估测的1.2%。

油价飙升无疑令决策者陷入两难。桑德斯形容，“每桶100美元的西得克萨斯中质原油不容小觑，尤其是在食品价格已畸高的情况下”。欧洲央行方面已有官员释放出6月加息“几乎不可避免”的信号，前提是能源价格继续高位运行。但资本经济公司预计加拿大央行至少会等到7月再做决断，届时百元油价可能已成历史。

伊朗战争对全球贸易通道的冲击也为前景蒙上更深阴影。国际货币基金组织指出，没有“干净利落地恢复原状”的可能。该机构展示的数据显示，也门胡塞武装2023年开始在曼德海峡袭击商船后，船舶被迫绕行好望角，两年多后这条航线的运输量仍仅有冲突前的一半左右。伊朗战争自二月爆发以来，霍尔木兹海峡的运输量及中东空中走廊的航班数量急剧下降，国际货币基金组织警告，若恢复速度与曼德海峡一样缓慢，“对经济增长的拖累将在战事停止后长期延续”。

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