30年期美债冲破5%！华尔街已纷纷拉响警报

自去年7月突破5%的关键水平后，30年期美国国债收益率再次冲上5%，表明美国市场又一次陷入债务压力的严重担忧之中。

交易员正密切关注该收益率是否可能进一步上涨。过去三年中，30年期美债收益率曾四次接近或突破5%，每次出现这种情况，股市都会遭受短期冲击，随后随着收益率回落而反弹。

2023年10月，由于投资者预期美联储将维持高利率政策更长时间、美国国债供应量巨大以及拍卖需求疲软，30年期国债收益率升至5.15%，标普500指数随后下跌约6%。直到之后通胀数据走低以及美联储政策转向推动美债收益率回落，股市随之反弹。

而这一次美债收益率上涨的直接原因与美伊冲突有关，由于停火协议面临随时破碎的风险，市场已开始为油价冲击进行准备。此外，美国通胀担忧持续存在、国债供应量巨大，以及美联储领导层换届也是导致美债收益率上涨的主要原因。

如果30年期国债收益率持续攀升至5%以上，那么压力可能不仅限于债券市场，还会蔓延至房地产、小盘股、高估值成长股以及其他任何依赖长期资金保持低成本的领域。

华尔街解读

贝莱德投资研究所全球投资组合研究主管Vivek Paul对媒体表示，债券价格重新定价，因为市场预期利率将维持在高位更长时间，或者降息次数不会那么多，他认为这是合理的推断。

贝莱德投资研究所已减持美国国债多头头寸，认为能源冲击和现有不利因素将推高期限溢价。期限溢价指的是投资者持有长期债券而非在同一时期内滚动一系列短期债券所要求的额外收益。

Allspring固定收益高级投资组合经理Henrietta Pacquement指出，如果能源供应进一步中断，例如中东石油基础设施遭受破坏，收益率可能会突破近期区间。此外，美国人工智能驱动的经济增长也可能引发美联储收紧政策，进而推高收益率。

美债收益率的异动也让周三美国财政部的再融资公告成为市场关注焦点。一年多来，财政部在其公告中一直表示，将“至少在未来几个季度”维持债券发行规模不变，华尔街现在正对这一声明中的每一个字进行仔细分析。

资管公司Brandywine的投资组合经理Jack McIntyre指出，如果措辞从“至少几个季度”改为“几个季度”，市场就会将其解读为当前的发行规模大约还能维持三个季度。

摩根士丹利策略师Martin Tobias团队在一份报告中则写道，近期收益率的上升支持了美国财政部对未来指引保持谨慎立场的做法。10年期国债收益率已从上次再融资公告发布时的4.27%升至约4.44%。