加拿大前四个月工作岗位锐减超11万 这些信号却令人乐观 限制移民终于有效了？

根据《国家邮报》（National Post）报道，今年前四个月加拿大就业岗位锐减11.2万个，创下2009年经济衰退以来（不含疫情）最差开局，但加拿大皇家银行经济学家指出，若干关键隐藏信号表明劳动力市场实际情况优于表面数字。

就业最差的行业集中在关税敏感行业。美国需求在2024年占加拿大总就业12%，制造业比重高达41%，汽车和铝业更超过三分之二。自今年2月以来，这些行业的岗位已缩减2%。然而弱势并未向外扩散，同期面向内需的其余约九成职位反而录得1%的增长。皇家银行预期，消费、企业和政府支出扩大将持续托举内需类岗位。关税虽会继续挤压上述行业，但冲击面相对局限。

更值得留意的是，前四个月有三个月的岗位流失并非源自裁员潮。去年10月至今年4月，裁员数量实际下降一成。皇家银行高级经济学家Claire Fan将当前格局形容为“低雇佣、低解雇”：失去工作的人数不多，但找到工作异常艰难。招聘活动疲弱使新求职者深受其害，年轻群体尤甚，四月新增岗位占比逼近历史最低点。

隐性失业指标同样释放克制信号。分析显示，加拿大劳动者并未出现大规模放弃求职的趋势，即便年轻求职者也未成批退出。Fan表示，找到工作的时间延长固然令人不安，但这与经济衰退初期常见的那类裁员驱动型疲软性质迥异。

招聘端也可能正在蓄力。加拿大独立企业联合会调查显示，四月中小企业计划未来数月增聘人手的比例继续抬升。尽管地缘局势和燃料价格波动带来不确定性，这一意向能否落地仍须观察，但毕竟提供了积极线索。

另一层结构性转变来自移民减速与人口老龄化。联邦政府2025年收紧入境人数后，劳动力队伍加速老化，今春劳动力参与率滑落至2020年疫情以来、即1997年后的最低位，退休人数刷新纪录。参与率走低意味着，未来维持失业率稳定乃至下行所需的就业增量门槛将相应调低。

综合这些因素，皇家银行预测本年度失业率将温和下行，内需韧性与劳动力供给趋紧构成主要支撑。Fan说，2026年整体就业数据看似阴沉，但底层细节传递出更多鼓舞人心的信息。

其他市场层面，德雅尔丹集团预计加拿大TSX指数今年将继续跑赢美国标普500，只是优势幅度有所收窄。该机构策略团队认为，加拿大股票与硬资产的关联助推了买盘空前涌入，盈利预期依旧强劲。而在楼市方面，分析师开始审视房价下跌对退休规划的冲击，把住宅当作退休储蓄罐的构想正面临兑现难题。

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