惠誉：中国2026年新房销售恐跌11%至13% 脆弱复苏未改观

惠誉国际信用评等公司。（路透）

国际信评机构惠誉评级最新报告指出，中国住宅房地产市场仍面临调整压力，并下修对2026年新房销售的预测，预计全年新房销售额将年比下降11%至13%，较此前预期进一步扩大。报告并提到，近期市场改善动能在5月转弱，当前复苏仍较脆弱。

惠誉30日在微信公众号发布报告指出，中国住宅房地产市场在年内可能仍将维持疲弱。惠誉现预计，2026年全年新房销售额将年比下降11%至13%，较此前预期的7%至8%的降幅进一步下调。修订后的预测代表降幅仍将小于2025年，但近期改善势头在5月转弱，且当前复苏范围有限，尚不足以扭转行业整体走势。

报告提到，相较2025年13%的降幅，今年预期跌幅略有收窄，反映出政策持续宽松、房企债务违约引发的蔓延风险有所减弱，以及销售规模逐步趋近长期可持续水准。

然而，报告称，近期销售数据显示，当前复苏仍较脆弱，尚未形成可持续态势。2026年前五个月，新建商品住宅销售额年比下降14.1%。其中，4月降幅由第一季的18.5%收窄至6.4%，但5月又扩大至9.5%。惠誉预计，6月至12月新房销售额将年比下降9%至12%，反映市场动能不足。

报告认为，当前市场更多依赖局部韧性支撑，而非广泛需求复苏。低线城市持续疲弱，使全国销售仍依赖少数较强市场；同时，高线城市需求转向更大面积、高总价产品，使价格相对更具韧性。

报告亦指出，二手房市场的挤压加剧新房复苏不确定性。中指研究院数据显示，2025年30个主要城市新房与二手房合计销售额中，二手房占比约65%，较2024年的61%上升。2026年前两个月升至72%，前五个月回落至69%，显示部分住房需求转向存量房交易，也可能反映售房资金未回流新房市场。此外，因交付风险仍存，购房者仍偏好已竣工项目。

政策方面，惠誉认为相关支持措施仅能带来边际改善，难以推动全面复苏。近期政策包括城市更新、危旧房改造扩大、住房“以旧换新”、土地与资产回购，以及公积金制度改革等，主要用于缓解首付与还款压力并稳定部分需求，但对改善供需结构与修复市场信心的效果仍有限。

同时，房企投资仍偏弱，2026年前五个月住宅开发投资同比下降15.6%，新开工面积下降23.4%，行业分化持续。惠誉预计2027年商品住宅价格及销售面积仍将进一步下行。

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