加拿大5月贸易顺差扩至42亿加元, 创三年新高

加拿大统计局周二公布数据显示，加拿大商品贸易顺差在5月跃升至42亿加元，创下2022年5月以来最高纪录，连续第三个月实现顺差。此前4月和3月分别录得34亿加元与18亿加元。当月出口总额攀升0.9%，触及771亿加元历史峰值。

推动出口刷新纪录的主要动力来自金属矿石和非金属矿产品，该品类整体出口额猛增16.1%。其中硫磺出口暴涨37%，原因是霍尔木兹海峡关闭阻碍全球硫磺运输，推升了化肥价格。黄金矿砂对华出货量激增，出口值翻了一倍多。铝出口同样大增50.7%，带动金属与非金属矿产品出口上升1.5%，增量主要流向荷兰、希腊和意大利。

上述涨势被能源产品出口2%的降幅部分抵消。原油出口在经历2月至4月期间43.1%的飙升后，5月收缩5.4%。若剔除价格因素按数量计算，总出口保持平稳，而4月曾出现3%的增幅。

顺差能否延续却令经济学家心存谨慎。加拿大帝国商业银行资本市场高级经济学家安德鲁·格兰瑟姆（Andrew Grantham）表示，近几个月的收益相当程度上源于黄金和石油等波动性大宗商品的价格上扬。他预判，近期全球油价下挫将使贸易顺差收窄，“5月水平可能已是加拿大商品贸易账今年所能达到的最好表现”。

贸易政策前景同样加重下行风险。道明银行经济学家马克·埃尔科劳（Marc Ercolao）提及，美国总统特朗普政府在加拿大日宣布不再续签《美墨加协定》（CUSMA），转而启动长达十年的年度审议，这令美国关税及协定走向高度不确定。他分析，尽管强劲的美国需求带来一定对冲，但风险仍偏向恶化。

不过，丰业银行副总裁兼资本市场经济学主管德里克·霍尔特（Derek Holt）持不同判断。他认为贸易不确定性对加拿大经济的冲击“被夸大了”。由于大部分对美出口符合CUSMA规则而免于关税，加拿大出口量自2025年第三季度起持续攀升。美元走强叠加加元疲弱，令加拿大商品在美国市场更具竞争优势，且其面临的实际关税低于其他贸易伙伴。霍尔特还判断，美国发起的贸易战可能倒逼全球贸易绕开美国，催生新合作关系。

从区域结构看，加拿大对美贸易顺差由4月的103亿加元扩大至5月的116亿加元，创2025年1月以来的新高。但面向美国以外市场的出口则连续第二个月走低，5月环比下降0.3%，对英国黄金出口萎缩是主要拖累。

进口端，5月总额微降0.2%，主要受黄金等金属及非金属矿产品进口减少影响。剔除此类产品后，进口实际增长1.9%。按数量计，总进口上升0.4%。从美国以外国家进口增长1.5%，来自韩国的乘用车、轻型卡车以及中国的多种商品推动了这一增长。

霍尔特还指出，外国直接投资早已大规模涌入加拿大，虽然美国是来源之一，但世界其他地区主导了这一趋势。他称，外国人比加拿大本国企业更看好该国，而本土产业又一次出现投资不足。

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