加拿大油气业将迎十年来最大并购潮

近十年前，加拿大油气行业曾掀起一轮资产出售与整合浪潮。彼时，国际石油巨头受环境、社会和公司治理(ESG)投资风潮影响，纷纷撤出油砂业务，转向利润率更高的美国页岩油市场。如今，相似的行业整合再度上演。截至9月，今年加拿大油气行业并购总额已突破300亿加元。华尔街机构预测，全年加拿大油气行业并购总规模将超过2017年的530亿加元。

不过，本轮并购与2017年存在本质区别。上一轮是企业急于处置不良资产，而本轮主要受中东冲突推高油价与资产价格驱动。加拿大企业服务机构Fuelled公司首席执行官拉吉·辛格表示，当下不少企业是在经营实力雄厚的基础上开展并购，目的是为股东谋求最优回报，这种模式更为健康，促成的企业联合体也更具备持久生命力。

今年标志性交易当属壳牌斥资164亿加元收购ARC资源公司。这家欧洲石油巨头此前油气储量剩余开采年限仅5.3年，远低于欧洲大型石油企业10年的行业基准。收购完成后，ARC将为壳牌带来每日37万桶油当量的产能，推动壳牌至2030年的年产能增速由1%提升至约4%。ARC是加拿大西部蒙特尼盆地优质天然气生产商，而壳牌持有加拿大液化天然气(LNG)出口项目40%的运营股权。本次收购打通上下游供应链，既为该LNG项目提供稳定气源，也为二期扩建扫清障碍，扩建后项目规模有望实现翻倍。此外，ARC资产兼顾天然气与高利润原油、凝析油等，进一步丰富壳牌低成本长周期液态烃资源储备。

另一笔重磅交易为塔马拉克谷能源与海德沃特勘探达成全股票合并，交易估值100亿加元。合并后企业日产油气当量超8万桶，成为克利尔沃特油田规模最大的上市纯油气企业。企业已敲定跨山输油管道运力方案，该管道将在2027年第一季度启用，可对接西海岸市场。

另外，私募巨头凯雷集团也在持续加码加拿大能源市场。继2025年10月斥资14亿加元推动西格尼特能源收购基韦蒂诺克能源后，近期再度组建新主体阿文洛克能源，收购加拿大艾伯塔省卡尔加里运营商视差能源，交易估值约10亿加元。视差能源坐拥艾伯塔省杜韦内伊页岩区优质区块，日产油气当量2万桶，以高价值轻质油与天然气凝析液为主，凯雷计划依托该资产搭建加拿大西部轻质油气产业平台。

辛格指出，通胀与大宗商品价格走高让生产类资产吸引力大增，企业测算后发现收购可以加快股东收益兑现，并购动力十足。因此，行业专家预判年内加拿大油气业还将涌现更多并购。

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