亚洲AI股大跌 Citrini：AI交易气数已尽

备受重视的独立研究公司Citrini Research宣告，近年热门的“AI交易”已告终，亚洲股市5日市况已反映这个现实。路透

备受重视的独立研究公司Citrini Research宣告，近年来热门的“AI交易”已告终，而亚洲股市5日市况已反映这个现实。该公司认为，今后与其持续迷恋AI股，不如在通膨黏著、利率升高之际，押宝被低估的实体经济股。

这波撤离AI股的资金轮动已见于亚洲股市。韩国和日本半导体指标股5日双双下跌，对AI股展望起疑的交易员转进香港和中国大陆的消费和网路股。韩国Kospi指数暴跌逾5%，香港恒生指数则收涨3.6%。记忆体晶片股三星电子和SK海力士重挫，大陆网路巨人腾讯和阿里巴巴涨幅都超过6%。

英特尔在美股5日盘前交易中下挫3.7%，AI晶片龙头股辉达（Nvidia）盘前也跌3.1%。

MarketWatch报导，Citrini Research是一家独立研究公司，所做的宏观和主题研究报告备受投资人重视。今年针对荷莫兹海峡情势和AI产业未来发展所做的分析报告，都令人瞩目。这份最新的“主题状态”报告在美国期中大选次日出炉，大胆预言“资本支出成长已见顶”。

“AI交易”面临多重逆风

这份报告的论点有具体数据支持。文中指出，超大规模云端服务业者（hyperscaler）的年化投资金额正接近1兆美元，而年度经常性营收仅约此数的五分之一。这显示未来的发展不是降低资本支出，就是营收必须提高，或者两者皆是。

Citrini指出，投资人现在面对的问题是，如今押宝AI的赌注许多都变成更长期押注，赌的是2030年的整体潜在市场（TAM）规模。

此外，超大规模云端业者正透过大量发行新股和新债，从市场上吸走所有可得的资金。民主党在3日期中选举大获全胜，又给AI资料中心建置平添风险。往后兴建资料中心将遭遇逆风，包括成本更高昂、更难获得许可证等，这将给原先受惠于电力和晶片供应瓶颈的AI股打上更多问号。

Citrini也对OpenAI和Anthropic今夏开打的词元（token）价格战表示忧虑，这证明AI前沿模型如今正趋于大宗商品化（指各家产品功能近似导致价格下跌）。Citrini的分析发现，透过竞争和“去中间化”（导致“软体即服务”产业的展望恶化），AI如今开始带来负面冲击。

建议改抱实体经济股

那么，投资人该如何调整投资组合，以反映这些新的现实考量？Citrini建议押注实体经济类股，例如现金流稳定传统软体股、金融股、休闲娱乐股和能源股。

Citrini团队认为，现在也是寻求相对价值的时机，建议从事“配对交易”（pair trade），比方说做多辉达、放空超微（AMD），做多甲骨文（Oracle）并放空Nebius，做多三星和放空SK海力士，以及做多Meta并放空Alphabet。

基于美国经济相对强势、工资待遇改善且通膨顽强，Citrini目前看好的消费品股包括：化妆品股维多利亚的秘密和e.l.f.Cosmetics，以及休闲娱乐股IMAX、Cinemark，以及米高梅集团（MGM Resots）。

免责声明：本网转载的文章仅为传播更多信息之目的，本网未独立核实其内容真实性，文章也不代表本网立场。如文章侵犯了你的权利，请联系我们修改或删除。本网提供的内容，包括并不限于财经、房产类信息，仅供参考，不构成投资建议；本网内容，包括并不限于健康、保健信息，亦非专业意见、医疗建议，请另行咨询专业意见。本网联系邮箱：contact@cacnews.ca