日经：避特朗普关税提前出货潮退烧 亚洲出口恐将滑降

图为日本东京工业港口货船满满的货柜。(路透)

美国总统特朗普不按牌理出牌的关税政策，促使亚洲制造商抢在关税上调前“提前出货”，将货物大量运往北美港口。

“日经亚洲”（Nikkei Asia）报导，特朗普陆续敲定关税税率，分析师示警，随著美国消费者开始适应进口商品可能出现的价格上涨，未来几季亚洲对美出口恐将大幅滑降。

倘若这个趋势持续，除非决策者转向更积极行动刺激内需，否则亚洲经济恐将失去关键成长支柱。

标普全球市场情报（S&P Global Market Intelligence）供应链研究主管罗杰斯（Chris Rogers）说：“目前的一大未知数是（美国）通膨会攀升多少，而这又将对消费者需求产生什么影响。”

美国消费支出放缓，将削弱美国零售业者继续囤积货物的意愿，这恐迫使亚洲各国央行比美国联邦准备理事会（Fed）更早扩大财政支持或调降利率，以维持国内经济成长。

花旗经济学家指出，“提前出货”现象在晶片、电脑等电子产品特别明显，因为替代生产据点有限。这一波需求带动来自台湾、韩国及日本等地的进口大幅成长。

但历经数月的激增后，有迹象显示，因特朗普关税政策引发的美国进口潮即将减弱。

经济学人资讯社（Economist Intelligence Unit）亚太区总监霍姆斯（Alex Holmes）说：“我们预计接下来几个月内，提前出货的现象将会完全消退。”他还说，出口商为了避开特朗普关税而提前下单的情况一旦结束，亚太地区下半年出口成长将面临“非常不利”的局面。

然而，亚洲市场对这些风险大都不以为意。自特朗普4月2日宣布对等关税以来，韩国综合股价指数（KOSPI）上涨24%，越南股市上涨13%、台湾股市涨幅10%、上海股市上扬6%等等。

法国巴黎资产管理公司（BNP Paribas Asset Management）亚太区资深市场策略师罗念慈（Chi Lo）表示，他对股市的乐观情绪感到“担忧”。他说：“如果从理性角度来看，根本没有乐观的理由。”

不少人认为，亚洲股市目前的亢奋行情可能掩盖了未来潜在的经济代价。

罗杰斯表示，更多公司已从库存管理转向调整价格，可能导致通膨进一步升高。他指出一些公司进口商品售价已上调约10%至15%，他并预期未来18个月内耐久消费品价格总体将上涨约5%。

霍姆斯则说：“贸易量下滑的实质影响将会波及投资及劳动市场。各国央行的宽松周期并未明显加速。我认为他们可能还得加快脚步。”

不过，并非所有分析师都预测亚洲出口会像自由落体般下坠，因美国消费者支出动能仍难以捉摸。

汇丰银行（HSBC）首席亚洲经济学家纽曼（Frederic Neumann）指出，除电子与制药等产业外，他几乎看不到美国有明显的囤货迹象。

他说：“大家都在谈论提前出货效应，但其实这里还缺少库存端的证据。”

根据美国人口调查与统计局（U.S. Census Bureau）数据，今年1至5月制造商的库存仅增加1.2%，零售商的库存则几乎没有变化。

纽曼指出：“如果事实上没那么多的提前出货，对美出口就不太可能出现大幅放缓。美国潜在消费需求可能比预期强劲，因此在出口方面我们并不是真的面临坠崖式崩跌。”

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