中国经不起失去美国资本市场 若修法 做不做得到是关键

学者认为香港正在失去作为国际金融中心的功能。(美联社)

中国日前公布将修法，消除海外监管机构取得中企审计数据的障碍。分析认为，中国经受不起失去美股资本市场，但修法不代表未来一帆风顺，因中方“说到做不到”的不良纪录多。

为了因应美方“外国公司问责法”生效后，中企在美股因为监管规则问题面临退市风险，中方近期已展开修法。中国证券监督管理委员会2日宣布，与多部门对“关于加强在境外发行证券与上市相关保密和档案管理工作的规定”进行修订，对外公开征求意见中。

部分舆论认为，如果中概股从美股全面退市，大不了回到中、港上市。中国独立金融学者贺江兵告诉中央社记者，这是完全不了解状况。首先，海外上市主要的目的就是为了获取外汇，再者，中国和香港的资本市场规模和成熟度也无法取代美股。

贺江兵说，香港正在失去作为国际金融中心的功能，融资能力大幅萎缩，尤其今年外资金融机构撤资明显；上海更不可能取代香港，当前中美关系不佳，“没有美国支持，没有任何国家地区能创建国际金融中心”。

中国近期针对境外上市企业保密工作的修法，明确了海外监管机构可通过跨境监管合作机制，获得调查取证过程中必要的协助。

相关规定显然是针对美国“外国公司问责法”中，需要看上市企业审计底稿的要求，而过去在中国，这些数据被认定涉及国家安全机密而不能直接交出。

中国证监会主席易会满9日说，会加快推动企业境外上市监管新规落地，推动中美审计监管合作取得成果。

不过，贺江兵认为，他对于中企提供审计底稿并不乐观，主要是中方一直存在法规和落实之间有落差的情况，“说到做不到的情况很多”，何况现在也还没有跟美方达成协议，后续情况有待实际验证。

他认为，在美上市的中国企业中，与政府关系密切的企业、军民相关企业未来可能会在“外国公司问责法”的要求下退市。

在美国2020年底实施的“外国公司问责法”升高中概股退市风险、2021年中国官方对网络企业和补教业者重手监管的叠加因素下，多家中概股大跌。今年3月，又因为俄乌战争，中国立场偏向俄方，导致外资从俄罗斯撤走后进一步大量抛售中概股。

2021年以来，部分在美国上市的中企股价与高峰期相比下跌了90%。这些引发中国政府的重视，不得不出面表态并提出行动。

北京大学国家发展研究院教授徐远3月29日在微信公众号“徐远观察”指出，中概股的发展是中国改革开放、参与全球化的体现，企业数虽少，但他们是中国与外部经济关系的一个重要桥梁。

这篇文章指出，至2021年底，在香港上市的中国企业累计1351家，总市值高峰期超过3兆美元；在美国上市的企业累积约340家，总市值高峰期2.8兆美元。近年，中国企业每年海外股市上融到的资金，已经远远超过传统的外商直接投资，成为中国经济成长很重要的动力。

他还认为，中概股是维系中美关系“斗而不破”的纽带，投资家巴菲特（Warren Buffett）、黑石集团首席执行官苏世民（Stephen A.Schwarzman）等商界名人及高盛、摩根大通这些投资机构与北京关系良好，中概股一旦回归，中国与西方就少了这一层重要纽带。

徐远并指出，长期来看，受“外国公司问责法”主要影响的是：在纽交所上市的13家中国国企，它们主要受制于官方消息披露条款，这些企业约占中概股总市值25%左右，其他业务主要在中国、审计不规范的规模较小企业也会受影响。而市值占比约65%的中概股20家主要科技公司，已经实现比较成熟的国际化、财务很规范，所受影响相对小很多。

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