诺贝尔经济学家史宾塞：Fed升息行动下 美国仍可能衰退

诺贝尔经济学家史宾塞接受彭博专访，谈到他对现在美国、中国和全球经济的看法。 （路透）

彭博资讯20日刊出于17日专访2001年诺贝尔经济学奖得主史宾塞（Michael Spence）的内容，他认为，美国联准会（Fed）目前非常重视稳定物价的职责，由于通膨在近期不太可能降到令人接受的水准，美国经济陷入衰退的几率并非零。他也说，虽然市场预料不致崩盘，但资产价格向下修正的趋势似乎无可避免，而中国成长趋缓将直接影响全球成长。

以下为史宾塞对美国、中国经济前景的看法，以及他认为全球经济现正面临的最大风险。

美国通膨攀峰了吗？

史宾塞认为，整体而言，美国的通膨已经触顶，但不太可能在短期内降到可令人接受的水准，如果能以“过渡性”这个字眼的话，有不同程度的过渡因素在发酵，各类大宗商品的整体价格涨势可能会伴随系统的调整而减弱。

不过，史宾塞说，美国的劳动市场和全球经济的布局都已出现非常重大的改变。过去20~30年全球仰赖开发中国家的大量生产能力，而且是有求必应，但如今供应面弹性已没那么高，这意味着我们正从需求受抑制的世界，转变为供应受抑制的世界，这几乎是全球经济的体制转变。

美国衰退的恐惧结束了吗？

史宾塞认为，衰退恐惧正在消退，但并未结束，仍有人担心通膨持续的时间将久到迫使美国联准会（Fed）真正下重手。美国经济衰退或成长大幅减缓的几率并非是零。

史宾塞说，Fed有责任要抑制通膨，因此将会继续施压，但升息幅度可能会不同。他说，Fed官员正视压低通膨的职责，可能担心一开始对通膨的漠不关心损及可信度，因此不想重蹈覆辙，另一方面，Fed还有另一项职责，官员绝对不想看到美国经济崩溃。

在金融市场走高之际，最大的风险是什么？

史宾塞说，金融市场对利率、预测和前瞻指引已变得敏感许多，目前全世界的资产价位都因为长期的极低利率而被大幅拉高，现在金融市场的反弹回涨，是出于对利率急遽变化的恐惧，因为那将改变贴现率。一旦有证据显示这样的极端情景可能不会实现，金融市场便立刻做出强大反应。

他说，现在全球的资产价格都将重置，不只是公开市场，私募市场也是如此。许多独角兽企业都将可能不再是独角兽，虽然市场预料不致崩盘，但资产价格向下重置的趋势似乎难以避免。

美国经济的最大风险为何？

史宾塞说认为，最大风险仍是地缘政治冲突扩大。台湾问题只要做错一步就会变成灾难；另外还有日益显着的气候相关风险。如果还要挑出另一个风险，他认为市政府完全失能，但最近基础建设法案、半导体和科学法案都有所进展，有助投资对长期经济表现至关紧要的要素。

中国经济放缓将持续多久、可以如何控管？

史宾塞说，中国的经济放缓看起来是确实正在发生，这不只影响到全球供应链，也影响到中国的内需。中国的房市失衡已大到足以制造出庞大风险，他认为北京当局有办法处理这个问题，但处理过程将导致经济进一步放缓。此外，还有美方从特朗普政府时期挑起的地缘政治紧张和贸易流动中断。

史宾塞说，中国仍做对了许多事，包括持续强力投资于有望创造现代经济的事物，中国的中长期远景还是相当好，但短期将面临一些相当强劲的逆风。

中国经济对全球其他地区最重要的影响为何？

史宾塞说，当中国经济放缓，将直接影响全球经济成长－影响到贸易伙伴和投资。我们现在正经历中国企业从美国股市下市的过程，可能会导致中国和西方金融系统产生严重分离。这在短期上不是件好事，会造成人心惶惶、不敢投资，在长期上也不是个好结果。

中国经济何时将开始复苏？

史宾塞说，除非运气非常差，否则中国经济预料将在未来两到三年复苏。

他认为，一旦中共党代表大会结束、国家主席习近平确定第三个任期，中国的政策方向很有可能重新转回专注在经济和社会进步的表现上，虽然中国已在地缘政治紧张和疫情的扰乱下失去方向。

担心全球经济哪些重大转变构成的全球风险？

史宾塞说，现在全世界有很大部分的国家采取所谓的“不结盟”，这些国家不想选边站，既不想选择俄罗斯或中国，也表明不会参与制裁。全世界有很大一部分国家，不想参与现在全世界正在进行的游戏。

他说，这是否会造成重大的经济影响，是另一个问题，但全球经济已失去一股相当庞大的支撑力量，而且还没开始创建新的架构。新的全球架构对世界上许多人们来说非常重要，尤其是对许多开发中和新兴经济体的人们。

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