美元即将变成“厕纸”？克鲁曼举3理由驳斥

一些人士认为，美元作为全球准备货币的地位，可能遭到中国人民币强势挑战。（路透）

近来唱衰美元前景的警告声不绝于耳，例如畅销书《富爸爸、穷爸爸》作者罗伯特·清崎就预言美元即将变成“厕纸”，知名黄金多头希夫（Peter Schiff）建议“现在就抛售美元”。美元真的岌岌可危吗？

2008年诺贝尔经济学奖得主克鲁曼在纽约时报专栏表示，一些美元末日说法出自于威玛主义分子（Weimarists），亦即总是预言恶性通膨（hyperinflation）大难将临头的人士。例如，希夫2009年就坚称，欧巴马政府的政策将导致通膨一发不可收拾，但事实证明并非如此。

现在，这派人士提出新论点。许多国家对于“美元被当作制裁俄罗斯侵略乌克兰的武器”感到震惊或不满，已采取行动（至少是象征性的）削弱美元在全球经济扮演的角色。例如，中国就要求石油生产商接受以人民币支付，取代美元。

其他一些思绪较清楚的评论员，像是CNN主持人札卡里亚（Fareed Zakaria），也警告美元作为世界准备货币的地位变得岌岌不保。许多人以为，若是丧失准备货币地位，美国将陷入一场经济灾难。针对这两大疑问，克鲁曼分析如下：

问题一：美元假如失去准备货币地位会是大灾难？

世界大多数货币并未在本国以外的地区广泛使用，在国内仍很好用，继续胜任货币的三种传统功能：交易媒介、保存价值、记帐单位。

例如，加币、澳币、纽币和瑞典克朗，都不曾是准备货币。日本官员曾发愿想把日圆转化为全球货币，但并未成功。然而，澳洲、瑞典和日本人还是继续用自己的货币在国内做生意，也没见到恶性通膨的影子。

又如英镑，古早时曾是支配地位堪比今日美元的国际货币，19世纪小说《环游世界八十天》主角佛格就带着装满英镑钞票的旅行袋，踏上冒险之旅，因为他明白各地都接受英镑。

但英镑的国际地位在第二次世界大战后就江河日下，到1970年几乎已荡然无存。不过，英国的经济依然靠英镑运作，即使英镑作为国际货币的时代已落幕，伦敦作为全球金融中心的地位甚至更加巩固。

问题是，假如美元国际地位走下坡，过渡期会是什么状况？外国人或许持有超过1兆美元的美国货币，以100美元大钞为主。假如外国持有人全都设法把手上持有的美钞变现，会发生何事？

克鲁曼给的答案是：联准会（Fed）会偿付他们，收回在市面上流通的美元，这么做并不费劲，因为Fed持有5兆美元的美国公债和2.5兆美元的抵押担保证券（MBS），大可局部卖掉一些来支应。若以为美元只靠外国人大量持有支撑，算术恐怕没好好做。

总之，就算美元万一丧失特有的国际地位，也没理由惶恐。

问题二：美元的全球准备货币地位果真岌岌可危？

话说回来，美元真的会失去准备货币地位吗？现在还看不出那种情况会发生。

的确，中国崛起后，世界如今有两大超级经济强国。（如果欧元区不像现在那么四分五裂，本可能三强鼎立。）所以，所谓人民币可能对美元构成挑战的说法，乍看下似乎言之成理。

然而，克鲁曼指出，美元拥有难以匹敌的三大优势。

1.在位优势

人人都对使用美元习以为常，除非发生异常情况，否则难以让人人改用其他货币。

2.开放的市场

美国的金融市场自由开放，不像中国那样对资本进出实施管制。

3.法治

除非你是意图犯下战争罪行的独裁者，否则无须担心资产会遭美国政府没收；对照下，在中国，若你出言不逊犯了独裁强人的忌讳，或许你有资产被剥夺之虞。

结论是：美元的地位看来相当安全稳固。但有一大威胁得注意：倘若共和党掌控的众议院拒绝提高举债上限，导致美国主权债务违约，想必不会有好事发生。一个政治人物集体疯狂之国发行的货币，值得谁信赖？

但若走到那种地步，美元准备货币地位受到威胁，比起美国面临的其他诸多问题，可能算是最不严重的。

诺贝尔经济学奖得主暨纽约时报专栏作家克鲁曼。（路透）

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