中国版QE喊卡 人行想做什么？

中国人民银行10日宣布，暂停在公开市场买入国债。（中新社）

中国版QE突然喊卡，中国人民银行10日宣布，暂停在公开市场买入国债，分析认为，人行暂停买进国债，有助于稳住人民币汇率，并且可能调降存准率来释放资金。

中国人民银行表示，鉴于近期政府债券市场持续供不应求，决定自2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供需状况择机恢复。

新浪财经报导，人行消息发布后，大陆银行间市场国债成交收益率走高约3个基点，10年期、30年期公债收益率上升，其他期限活跃券收益率也普遍往上走。但A股上证指数则是大跌1.33%。

人行从2024年8月起开始买进国债并释放出资金，当时被外界称为“中国版QE”，人行分别在2024年8月、9月、10月、11月和12月净买入债券面值为人民币1,000亿元、2,000亿元、2,000亿元、2,000亿元和3,000亿元，合计净买入规模高达人民币1兆元，为市场提供中长期流动性资金。

专家指出，买进国债就是投放流动性的工具，但也被用来达到稳定债券市场价格的目的。

招联金融首席研究员董希淼表示，受经济下行等因素影响，近年来有效融资需求不足，一定程度上出现“资产荒”，包括农商银行在内的部分商业银行扩大债券投资，债券投资收益成为银行收入的重要来源。而政府债券由国家信用背书，具有较强的安全性，成为金融机构资产配置的重要选择，一度出现供不应求现象，人行暂停买进国债，有助于平衡国债市场供需关系。

董希淼指出，预计下一步，人行将通过公开市场操作、降低存款准备率等方式，向市场注入短期和长期资金，继续维持市场流动性充裕。

东方金诚研发部执行总监冯琳分析，暂停买债显示人行对债市的调控力度加码，旨在遏制近期债市收益率快速下行的势头，同时也有助于稳定人民币汇率，后续若政府债券供给放量，长债收益率回升至合理水平，市场供需关系能够自发趋于平衡，人行就有可能恢复买入国债，继续发挥通过国债净买入操作向市场投放中长期流动性的作用。最后值得一提的是，暂停买入国债，或意味著第1季度降准概率上升。

冯琳表示，受人行暂停买进国债影响，短期内10年期公债殖利率可能会出现较大幅度的回升，但在今年“适度宽松”的货币政策基调下，“债牛”行情大方向难实现逆转。

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