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下波金融危机…五个引爆点

加新网CACnews.ca| 2018-9-9 17:14 |来自: 经济日报

雷曼兄弟破产将于15日(周六)届满十周年,在金融海啸爆发十年后,全球投资人的涉险心态虽暂停一段时间,但又迅速恢复,投机行为并未消失,只是换个形式存在。华尔街日报便预测新一轮危机的五个可能引爆点。


过去十年来,在全球央行陆续注资救市下,使金融市场充斥流动性,也助长了投资人追逐收益率的心态,美国房市虽曾经历去杠杆,但新兴国家与全球企业的发债额也暴增,美股在价位居高不下的疑虑中缔造史上最长牛市,如今随着主要央行推动利率正常化,新一轮危机的风险也正在酝酿中,华尔街日报汇整五位专栏作家观点,预测新一轮危机的五个可能引爆点。

首先是利率跳升。多年来的超低利率促使经济回升,却也鼓励投资人承担风险。随着美国通膨预期升温,利率逐步上扬,很可能冲击股市与商品,进而使公债与民间公司债违约数攀升,引发新兴市场资本外逃与货币重贬,冲击经济成长。

其次为坏帐暴增。低利率促使追求收益的投资人拥抱高风险债券,带动企业大肆举债,当经济减缓时,投资人的亏损可能更甚于以往。目前BBB级(最低投资级)公司债占所有美国投资级公司债总额的近半数,低于最低B级公司所发行的债券也创纪录,代表若债市重挫,投资人将难以卖掉手中债券,面临惨亏。


第三是中国经济减弱。中国两大风险在于房市崩盘或地方债倒债,将严重损害银行资产负债表、重创投资并使资金外逃。中国经济转弱将拖累商品价格与许多新兴货币,引发大规模美元债券违约,冲击西方债权人。

第四为供应链断链。数十年来的全球化已使天然或人为灾害影响力遍及全球。例如2011年泰国洪灾拖累PC全球供应链,同年日本强震与海啸也引发汽车供应链断链。这类无法预测的天候因素或政治冲突足以导致大企业破产,引发经济衰退。

最后是意大利弃用欧元。若意大利退出欧元区,当地银行将面临挤兑危机,并冲击义国公债,进而拖累持有36%义国公债的外资。届时市场也会对西、葡公债与其他欧元区银行失去信心。

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