引爆真正火药桶 全球最大风险骤现

 当全球都在聚焦美国大选、OPEC冻产协议和人民币入篮时，有一个市场的新闻显然被忽视了，这恐怕才是真正的火药桶——德意志银行股价的持续暴跌，俨然引发了市场的担忧。

欧洲银行业的下一场危机恐怕已经在路上，而意大利内阁亦宣布12月4日进行宪法改革全民公投，有分析人士称，这一事件的风险堪比英国脱欧。

危机已在路上？

北京时间9月26日法兰克福证交所交易的德意志银行(德银)股价收报每股10.55欧元，创至少1992年以来新低。本月美国司法部要求高达140亿美元的巨额和解金以来，德银股价累计下跌20%，今年以来已累跌约53%。

众所周知，德意志银行是欧洲银行的龙头，拥有欧洲最大的衍生品交易业务，可以说德意志银行是欧盟金融业务的中心。

美国司法部等监管机构向德银开出了高达140亿美元的天价罚单。原因是认为德意志银行在2008年金融危机时参与了违规金融活动。这是美国对在美外国银行开出的史上最高罚单。

有分析人士认为，由于德意志银行衍生品出现巨额亏损，很有可能会引发欧洲银行业的坏账危机。欧洲银行业对坏账情况蔓延的恐慌，主要来源于德银衍生品的巨额亏损和意大利银行业3,600亿不良贷款所带来的连锁反应。德意志银行股价的持续暴跌，已经引发了市场的担忧，是否暗示着欧洲银行业的下一场危机已经在路上？

脱欧闹剧重演？

为了推动立法进程的改革，意大利将举行全民公投。意大利总理伦齐9月26日宣布宪法改革全民公投时间确定为今年的12月4日。花旗银行7月表示，意大利公投将是继英国脱欧公投之后，“欧洲政坛最大的风险点”。

尽管目前欧盟和意大利的关系紧张，但欧盟私下还是希望公投能够通过，这对整个欧盟的信心提振大有帮助。面对意大利摇摇欲坠的银行系统、疲弱的经济和高企的失业率，伦齐赌上政治前途的公投将会是英国脱欧公投之后，欧洲面临的又一大挑战。

意大利总理伦齐在一次电视采访中也承认意大利将面临的风险。其指出，“我们目前的处境是，五星运动党将有当权的可能，意大利人民需要认识到投反对票所要面临的后果，我们已经从英国那里学到教训了”。

宪法改革议案由伦齐和他所在的中间偏左政党民主党于2014年4月提出，由于议案未能得到法案立即生效所需的三分之二议会投票通过，根据意大利宪法，需要举行公投决定议案是否成为立法。

如果公投通过改革法案，意大利政界形势会更稳定，伦齐将得以通过立法提高国内经济竞争力。如果公投否决改革法案，伦齐政府将下台，意大利将重现前总理贝卢斯科尼被迫下台留下的政治乱局。

最近几周伦齐在接受媒体采访时称，即使公投结果不如人意，明年也不会提前举行大选。这意味伦齐政府即使失去公投也可能会采取措施维持执政地位。但是反对政府的力量将得到强化，可能威胁到债券市场和已经脆弱的银行系统。

一旦缺乏改革动力，反欧盟力量肆虐的意大利将可能引发严重的金融危机，甚至可能导致意大利退出欧盟。如果这些发生，将威胁欧盟稳定，甚至可能造成欧盟解体。这将比英国退欧带来的风险更大，因为意大利对欧盟和欧元区的重要性比英国要大。 

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