加拿大经济太差，产出过剩！RBC：明年7月利率降至2%或更低

几位知名经济学家预测，随着经济疲软持续加剧，加拿大央行最终将利率降至低于许多人的预测，RBC经济学家预测明年7月将降至2%或更低。

本周三（10月23日），加拿大央行大幅降息 50 个基点，将隔夜利率降至 3.75%，但仍远高于中性利率 2.25% 至 3.25% 的区间，中性利率指借贷成本既不会加速也不会减缓经济增长。

但随着加拿大经济在不同领域爆发令人不安的危机，加拿大皇家银行RBC 和罗森伯格研究公司 (Rosenberg Research & Associates Inc.) 的经济学家呼吁，随着政策制定者对这些紧急信号做出反应，利率将在明年年中降至 2% 甚至更低。

罗森伯格研究公司创始人戴维·罗森伯格 (David Rosenberg) 在一份关于加拿大银行降息的报告中表示：“对于一个供应过剩的经济体来说，高于中性利率的政策利率是完全不协调的。这种情况预示着利率不会高于 2%，甚至可能更低。”

RBC皇家银行经济学家范女士 (Claire Fan) 赞同罗森伯格的评估，即鉴于经济压力的迹象越来越明显，本轮降息周期应该以 2% 结束。

她在周三的一份报告中表示：“就利率的最终水平而言，我们认为加拿大央行将在明年 7 月之前将利率降至 2%，这将起到刺激作用，并略低于加拿大央行自己估计的 2.25% 至 3.25% 的中性利率下限。”

在其他银行中，多伦多道明银行（TD）和加拿大帝国商业银行（CIBC）预测央行最终降至的 2.25%，BMO银行预测降至 2.5%，丰业银行则预测降至 3%。根据彭博社的数据，丰业银行的预测更符合当前市场对 2.75% 至 3% 的最终利率预测。

那么，是什么经济压力因素将范女士和罗森伯格的预测推向了更低的水平领域？

范女士预测加拿大明年 2025 年国内生产总值 (GDP) 增长率为 1.3%，远低于加拿大央行在最新货币政策报告中预测的 2.1%。而今年2024年，RBC预计GDP 增长率约为 1%，而央行的预测为 1.5%。

范表示，RBC这家加拿大最大的银行还预计失业率将在未来几个季度升至 7%，再加上经济活动疲软，将在 2025 年带来更多的通缩压力。

加拿大目前的失业率为 6.5%。

罗森伯格的经济危险信号包括加拿大央行在包括周三在内的多份声明中不断提到的经济“产出过剩”，这表明生产出来的多于消费的。政策制定者表示，他们预计这种情况将持续到 2026 年。

“当我们模拟这种情况时，这意味着本周期的失业率峰值为 8%，通胀率将从目前的 1.6% 降至 0%，距离 8.1% 的周期峰值还有很长的路要走，”他说。

罗森伯格指出，在大流行疫情之前，利率为 1.75%，GDP 和通胀率较低，但不存在“通货紧缩、产出过剩缺口”，虽然失业率较高。

“未来降息的路径可能有待商榷，”他说。“但最终降至的目的地则不用。”

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